介绍：
国骏建设韩其成/陈晓认为：一季度是建筑传统淡季，受疫情影响较小。全年看，可赶上后续时期/货币财政政策或将更加积极/经济下行压力较大，全年影响可能较低；钢结构是我们最看好的建筑细分领域；基础设施担负着稳定经济的重要任务。
概括：
一、多省份复工复产逐步推进。一些项目因返工率低和防疫等原因而被推迟。 1）目前10多个省市的复工建设将于2月10日（正月十七）开始；交通运输部发文指出，除湖北等防疫任务重地区外，力争2月20日前复工； 2）影响复工的因素：员工自我隔离/避开返程高峰/缺少口罩等原因可能导致返工率降低；部分地区需要报批或明确要求一定期限内工地确诊病例数与重大安全事件或市场准入挂钩，影响积极性；防疫措施可能会减慢施工进度； 3）考虑到一季度为建筑施工淡季、后续工期能够按期完成等，如果2月份疫情能够得到有效控制，对全年的实质性影响可能较小。
2、钢结构是最具前景的建筑板块，受疫情影响较小。 1）从宏观来看，总承包/预制化/环保/成本四大重要变化推动钢结构行业元年爆发；政策支持总承包是大势所趋，将扩大规模/提高利润率和现金流；七大装配式产业省级试点和住宅标准加快发展，火神山雷神山医院备受关注； 2）从中期来看，城镇化和产业升级将推动需求侧强化，供给侧集中度提高； 3）新签约单从签约来看，东南电网2019年新签约增速为51%/鸿路钢构增速为58%（制造业）； 4）从技术角度看，精工钢构的GBS系统覆盖最全面，装配率可高达50-95%；东南电网总承包在行业和区域取得重要突破，在医院领域实力雄厚；杭萧钢结构技术授权合同已突破100家； 5）钢结构工期快/用工少，受疫情影响较小。
3. 在经济下行压力时期，基础设施的重要性增加。 1）2020年经济全面小康增长有底线，服务业/社会服务等行业受疫情影响较大，基建对制造业全产业链有一定拉动和刺激作用。疫情结束后，将成为稳经济、稳就业的重要工具； 2）疫情表明，部分中心城市基础设施/民生建设存在明显短板，补短板力度较强； 3）1月份新发专项债券发行明显推进，规模大幅增加，基础设施建设占比超过60%即可恢复投资资金； 4）逆周期调节有望加强/货币财政政策或有望更加积极，“十三五”最后一年赶工/推动铁路运输超2万亿等。 ，这将有利于基础设施建设加快； 5）基础设施建设央企手头订单充足。例如，中国铁建/中国中铁集团2019年新签合同2万亿，增速+26.7%/约2.2万亿，增速27.9%。
4、疫情短期影响不会影响整体趋势恢复。 2020年，钢结构爆发元年，是最有前景的方向。 1）钢结构推荐东南网格/金工钢构/鸿路钢构/富皇钢构/杭萧钢构； 2）基建央企推荐中国铁建/中国中铁/中国建筑/中国化工/中国交通建设； 3）继续看好分拆上市方向；岭南控股参与MCN公司，希望利用直播从网红经济中获益； 4）继续看好科技方向，受益城市置地控股/中国工程建设/浙南科技等。
5、风险提示：基础设施投资下降、疫情蔓延、资金面趋紧等。
部分建筑企业复工情况基层调查_2020年2月9日整理
1、总体情况：未来两周将陆续复工，但部分地区的部分项目仍存在一定的不确定性。 1）各地政策不一样。目前，十多个省份将于下周陆续复工，但不少地区要求外地员工返岗后隔离7-14天（重点地区14天，其他地区7天）；其他省份预计2月20日复工复工或其他政策； 2）一些重要项目正在开工，一些企业或项目因主要雇用当地员工而正在复工； 3）多数企业在开工前积极做好极限准备，比如储备一周左右的口罩等防疫物资； 4）后续影响因素包括：疫情、复工政策、原材料、物流（不少地区封路、封厂、关闭产能）、工地具体防疫措施（如部分地区规定确诊病例数与重大安全事故或一定时期内的市场禁售情况、农民工返岗情况有直接关系。
2、钢结构：1）下周钢结构工厂陆续复工，但政策可能有变化，部分地区可能会进一步推迟；物流和原材料存在一定的不确定性； 2）钢结构项目继续等待，2月份大部分地区基本复工，20日复工。
3、基础设施产业链：1）基础设施建设：符合条件的公路、水运项目力争2月20日前复工；重点项目积极复工，其他项目先行做好复工准备。部分项目2月底前复工也较困难，具体取决于当地政策。 2）基础设施设计：各地情况不同，部分企业以当地员工为主，大部分下周即可复工。外地员工返回后需要隔离7-14天，但可以通过网络远程办公；有些企业有很多外地员工，回来后必须进行隔离。 ，且当地政策要求推迟复工（设计师办公室人员密集）。
4、房地产产业链： 1）房屋建设：预计2月23月底前复工，复工后2周内产能有望恢复； 2）装修：基本跟随房地产企业复工步伐，部分企业计划2月20日复工，正在逐步复工，个别项目（以本地员工为主）下周即可复工，产能预计月底前恢复；但由于浙江疫情较为严重，浙江等部分地区推迟复工，放缓步伐。
5、园林PPP：可等待绿化施工期，预计月底大部分工作可复工。最重要的是等待农民工返回，具体取决于当地政策和防疫要求。
一、本周重要报告汇总
（一）行业专题：2月2日《开工日期与往年基本一致，钢结构保障火神山雷神山医院快速竣工》
一季度是传统的施工淡季，考虑到高峰期，影响并不大。 1）建筑行业的商业模式决定了H2，特别是Q4是收款和收入确认的高峰，Q1是淡季。近五年，Q1-Q4单季度新签订单额平均占全年18/24/23/35%，营收占比20/25/23/32 %，净利润占比为18/28/23/30%； 2）近五年细分行业平均Q1收入占比：园林11%/设计12%较低，房屋建筑22%/水利20%较高，钢结构18%/基础设施19%；平均净利润率：园林2%/设计11%低，国际22%/房建22%高；钢结构16%/基础设施17%； 3）根据目前统计，主要省份复工日期为2月9日（农历正月） 16）与建筑业传统复工日期基本一致，疫情对个人的影响项目可能会持续到二月底。如果疫情在2月份得到控制，实质性影响将比往年晚最多2周。同时，考虑到旺季高峰期，对全年的影响有限。
建筑企业手头订单充足，1月份新增专项债大幅增加，政策宽松或将加大。 1）建筑企业手头订单充足。例如，中国铁建2019年新签订单增长约2万亿元，增速+26.7%，收入保障倍数近3倍；东南电网新签订单85亿元，增速+51%； 2）考虑到2020年经济增长总体小康有底线，服务业/社会零售等受疫情影响较高；疫情结束后，建筑业对稳定经济和就业的重要性将大幅提升，逆周期调节有望加强，货币财政政策或将更加积极主动； 3）新专项债券发行提前且大幅增加（1月份已超过7000亿（2019Q1仅为6660亿），基础设施投资比例增加（超过60%）。
火神山、雷神山医院均采用装配式钢结构建筑。最有前景的钢结构建筑细分，元年爆发。 1）火神山、雷神山医院采用钢结构箱式房间装配式建筑，施工速度快（火神山已于2月2日交付），引起了装配式钢结构的关注； 2）钢结构所需劳动力少，防疫压力轻。并且周期快，满足后期工作要求，受疫情影响较小； 3）目前钢结构有总承包/制造/环保/成本四大新变化，城镇化和商业模式变化等因素推动钢结构在基础设施/文化/民生工程和住宅领域的渗透，供给侧集中度也有所提升。 ，是最有前途的建筑细分，第一年就会爆发。
疫情短期影响不会影响全年走势的恢复。 2020年钢结构爆发最有前景的方向是元年。 1）钢结构推荐东南网格/金工钢构/鸿路钢构/富皇钢构/杭萧钢构：东南网格承接多个医院项目/集团公司拥有医院资产，在医院建设领域实力雄厚；精工钢结构GBS系统覆盖范围最全/PSC技术创新/装配率行业内唯一可高达50-95%；鸿路钢构加工制造领先；富皇钢构是行业内唯一拥有特级资质/钢结构住宅占比最高的企业； 2）基建央企推荐中国铁建/中国中铁/中国建筑/中国化工。
（二）行业专题（行业研究）：2月1日《从火神山、雷神山医院看装配式钢结构应用》——装配式钢结构系列之五
火神山、雷神山医院采用钢结构箱式房间装配式建筑，预计一周内交付，进一步彰显了中国速度。 1）目前火神山、雷神山医院建设进展迅速，根据入驻时间预计1周左右交付； 2）医院设计方为中信/中南建筑设计院等，施工方为中建三局牵头。钢结构箱式房屋采用装配式方式安装施工，工业化/装配化程度高，速度快； 3）我们相信，在党和政府的领导下，我们一定能够打赢疫情防控阻击战。武汉加油，中国加油。
装配式钢结构受益于政策支持，应用广度和深度将显着增强。 1）装配式钢结构优于PC、木结构，可广泛应用于住宅/工业厂房/三馆一中心/学校/医院等； 2）2019年装配式钢结构有两个重要变化，一是首次明确提出鼓励住宅试点，并已在7个省份试点。二是装配式钢结构住宅技术标准正式出台，将助力装配式钢结构进入快车道。
钢结构板块是最有前景的建筑板块，出现了四个新变化：总承包/预制化/环保/造价。 1）随着政策支持力度加强和行业变革，钢结构总承包是大势所趋； 2）预制式如前款所述； 3）最符合生态环境保护重要战略； 4）钢结构所需人工少/周期短/原材料多，具有成本优势。淡入。
钢结构行业需求端升级，供给端集中度提升。 1）城镇化+商业模式变革等因素推动钢结构在空间钢/重钢/轻钢/住宅领域的增强应用； 2）供给侧集中度提升，行业领先优势扩大，行业门槛提高； 3）未来钢结构 该行业有总承包/加工和制造/电子商务三大模式。
（3）东南网：2月4日《医院建设领域总承包实力强劲，订单业绩有望继续高增速》
保持超重。公司在总承包领域实现了区域和行业层面的突破。尤其是在医院建设领域实力强劲，第一年将明显受益于钢结构的爆发。订单业绩预计将继续高速增长。我们维持公司 2019-21 年 EPS 0.26/0.41 的预测。 /0.54元增速56/58/32%，维持目标价7.79元，对应2020/21年PE 19/14.4倍，维持增持。
钢结构箱式房屋装配式建筑是保证火神山、雷神山医院快速竣工的关键因素之一。 1）火神山医院于2月2日顺利移交，2月3日接收患者；雷神山医院总体交付完成95%，即将交付； 2）两所医院的快速建成，体现了中国的速度，也得益于钢结构箱式房间的使用。进行预制安装施工，工业化/装配化程度高； 3）我们相信两家医院将大大提高装配式钢结构的关注度； 4）Q1为建筑施工传统淡季，考虑旺季、工期等因素，全年影响不高；而钢结构用工少，防疫压力轻，周期快且满足工期要求，疫情总体影响较低。
国内医院急需致密化，拉动钢结构需求。公司在医院建设领域的实力将充分受益。 1）城镇化进程增加了对医院的需求，一些人口较多或人口流入较多的省份存在人均医院数量落后/中西部地区医院资源匮乏的问题； 2）医院建设独特、复杂，火神山、雷神山医院印证了急救医院采用钢结构的必要性。我们相信未来钢结构在医疗领域的渗透率将会提高； 3）公司成功承接了临安区人民医院及妇幼保健院搬迁工程、磐安县人民医院医技综合楼工程等，具有丰富的经验；集团公司拥有萧山医院；我们认为公司在医院建设方面实力雄厚，将充分受益于国内医院加密需求。
2019年业绩预计增长50-70%，三大逻辑看好未来两年将持续高增长趋势。 1）在手订单充足：2019年新签订单84.6亿元（+51%），截至2019年底已中标未签订单59亿元； 2）新签订单预计将持续高速增长：①公司是首批钢结构制造企业之一，具有试点项目，具有一级资质，并中标27.6亿等多个总承包项目元杭州智慧谷EPC项目。城镇化有利于基础设施密度/医院教育/三馆一中心等文化项目等民生项目建设。公司在总承包领域取得区域和行业层面的突破，将受益于③供给侧集中度提升，行业龙头竞争优势增强/门槛巩固； 3）总承包有利于扩大规模/提高盈利能力/改善现金流，公司利润率和结算将改善。
（4）精工钢构：2月4日《钢结构行业元年爆发，订单业绩有望持续高速增长》
保持超重。考虑到公司是国内钢结构龙头企业，综合实力较强，GBS系统覆盖行业最全面，装配率可高达95%，并且正在扎实拓展钢结构总承包业务，我们维持公司2019-21年EPS 0.22/0.28/0.36元的预测。增速121/28/26%，维持目标价4.62元。目标价对应2020/21年PE 16.5/12.8倍，维持增持仓位。
火神山医院已顺利交付，雷神山医院整体完工80%。钢结构箱式房间的装配式建筑是重要保障之一。 1）火神山医院于2月2日顺利移交，按进场时间计算，9天内竣工；雷神山医院总体完成80%，即将交付； 2）两所医院均采用钢结构箱房预制安装。建筑业、工业化/装配化程度较高、速度较快。速度快，将大大提高装配式钢结构的关注度； 3）Q1为传统的建筑施工淡季，考虑到高峰期影响并不大；而钢结构用工少，防疫压力轻，周期快，符合后期高峰期。要求，疫情总体影响较低。
公司在装配式钢结构领域拥有雄厚的技术，其GBS建筑体系覆盖行业最全面。 1）公司在预制领域拥有领先的技术和完整的体系。 GBS建筑体系基本涵盖了住宅/公寓/学校/医院/办公楼等主流建筑需求的五大产品体系。预制率可高达95%； 2）该系统实现了业内唯一的PSC技术创新，实现了钢结构和混凝土的混合使用，可以提高钢结构结构的应用功能，解决了装配式钢结构/预制混凝土各自的缺点； 3）公司通过直接EPC项目总承包和成套技术特许经营两种模式同步推进预制式。目前，技术特许经营已开拓六大区域市场； 4）子公司绿竹科技荣获国家科技进步一等奖，进一步彰显技术领先性。
三大逻辑证明公司2020年业绩将持续高速增长。 1）在手订单充裕，结构优化：2019年新签订单约140亿元（+14.5%），突破亿元约61亿元（+29.6%）；公共建筑新订单增长84.7%，亿元以上订单增长84.7%。同比增长143.4%； 2）新签合同预计将继续高增长：①公司总承包布局已完善、实力雄厚，拿下包括23.5亿元绍兴展览馆在内的多个重要项目。 EPC需求将有利于钢结构总承包模式进入发展快车道 ②城镇化推进有利于基础设施集约化/医院教育等民生项目/三馆一中心等文化项目建设，产业升级促进需求增加③供给侧集中度提高，作为行业龙头，竞争优势增强/门槛巩固； 3）总承包有利于扩大规模/提高盈利能力/改善现金流，公司利润率和结算将改善。
（5）宏路钢构：2月5日《钢结构加工制造龙头，产能有望加速保业绩增长》
保持超重。公司是钢结构加工制造领域的龙头企业，具有较强的成本优势/产业链优势。产能大幅领先于同行，并保持扩张态势，为高增长奠定了基础。维持公司2019-21年EPS 0.91/1.11/1.38元的预测，增速15/22/25%，维持目标价15.4元，对应2020年PE 13.9/11.2倍/21、保持超重。
一季度淡季占比较低，湖北产能有限。考虑到高峰期等因素，对全年的影响可能较轻。 1）Q1为传统淡季，占比较低。公司近五年平均Q1营收/净利润仅占全年的18/20%；疫情得到有效控制后，可通过高峰期补足生产进度； 2）公司位于湖北省团风县。产能约50万吨，目前十个基地全部建设完成后，预计总产能将达到400万吨。团风股份有限； 3）考虑到钢结构厂房用工少，通风多，防疫压力小，受疫情影响较小； 4）火神山、雷神山医院的快速建成，体现了中国速度。另外，由于钢结构箱式房屋采用装配式建筑，装配化程度也会大大提高。型钢结构注意事项； 5）据新华网/凤凰网报道，公司沃阳/金寨分公司为雷神山医院提供钢材构件。
基础设施/民生/文化工程等领域需求的增加将有助于大幅提升钢结构的渗透率，公司将充分受益于成为钢结构加工制造的领先者。 1）城镇化进程的推进，增加了对铁路、民航等基础设施项目、医院、教育等民生项目、三馆一中心等文化项目的需求，推动钢结构渗透率提升； 2）公司加工制造优势突出：①成本优势：前10名生产基地中有7个在安徽，劳动力/土地成本低；供应链管理+集中收调+强大的价格预测能力凸显采购优势；精细化管理；专业化生产； ②产业链优势（半成品制造能力等）； ③完整的产品线优势，涵盖重钢/航天钢/桥梁钢等； ④规模化生产的优势。
2019年新签制造订单增长57.6%，产能扩张和利用率提高将为订单业绩高增长奠定基础。 1）2019年新签订单149.61亿元（+26.8%），其中制造业订单138.1亿元（+57.6%）； 2）截至2019H1产能约为210万吨，位居行业第一，未来两年将扩大至400万吨。吨产能将持续带动制造业订单高增长； 3）行业供给侧集中度提升，中小企业扩大产能困难/下游更青睐合作龙头； 4）钢结构行业元年爆发，总承包/制造/环保/成本等催化； 5）公司显着规模优势尚未完全释放，新建产能正处于磨合期后，快速交付能力将得到提升/缩短建设工期，产能利用率提高等因素/声音更强/量价增加将有助于未来利润率的上升。
（6）中国铁建：2月4日“全年疫情影响可能较温和，估值仅4.9倍，创五年新低”
保持超重。全年疫情对建筑业影响并不大。考虑到新专项债发行加速以及铁路招标超2万亿的推进，公司手头订单充裕/新签合同预计将继续高速增长，维持公司2019-21年EPS 1.52/的预测1.72/1.93元，增速15/13/12%，维持目标价14.74元，对应8.6/7.6倍PE 20/21，维持超重。
一季度淡季占比较低，考虑到旺季高峰期以及政策宽松或加码，全年影响可能较小。 1）基建行业，H2尤其是Q4是回款和收入确认的高峰，Q1是淡季。公司近五年Q1营收平均占全年19/18%； 2）根据当前的统计数据钢结构行业发展方向，主要省份的工作恢复将是2月9日（第一个月球的第16天）基本上与基础设施建设的传统恢复日期一致。流行病对单个项目的影响可能会持续到2月底。如果流行病发生在2月，将比往年晚2周控制重大影响，并且有一些因素，例如高峰季节冲刺期等，因此对全年的影响将受到限制； 3）在2020年，全面繁荣的经济增长的底线是，服务业/社会零售业将受到流行病的重大影响；预计随访的反周期性调整将得到加强，更积极的货币和财政政策，并且预计基础设施建设将在流行病结束后稳定经济和就业方面发挥作用。
2019年，新的签约增长了26.7％，高增长趋势将在2020年继续。1）该公司在2019年的新合同签署约为26.7％，增长率为26.7％（+21.6ptt同比增长）；项目合同约为1.73万元人民币，增长率为27.97％（同比同比 +23.4ptt），其中铁路为613亿元人民币约为2％，增长率为23.2％/道路，约为3248亿元，Yuan yuan，yuan，yuan，yuan，约2％增长率为11.4％；海外约2692亿元人民币，增长率为107％； 2）高增长逻辑将在2020年持续：①新的特别债券发行率提前计划并大大增长（2019年第一季度1月份已经超过7000亿/只有6660亿美元），基础设施投资的比例有所增加（超过60％）将恢复基础设施基金②根据Jijiantong的大数据统计数据，2019年分别批准了约2.3万亿的主要铁路轨道项目（分别为4584） /8878/970亿），2020年是建设的绝佳一年。 2万亿次跨性别和长期基础设施该空间仍然很高。
在2020年，预测PE仅为4.9倍，达到了新的低点，并且绩效/现金流将持续良好的趋势。 1）2020年PE的预测仅为4.9倍，在过去五年中是新的低点，这显然与基本面不一致；并考虑到该公司是第一个发布其子公司铁路建筑重工业的分拆和上市计划的中央企业，预计该估值将得到提高； 2）公司手持丰富的订单（订单担保比率接近4次）/优化的订单结构（项目比例的非跑道/不增加）将有助于提高利润/加速新订单，并且预计将在2020年进行绩效维持高增长； 3）我们判断该公司在2020年的运营现金流将比上一年更好，并且在2021年也将保持良好的水平； 4）该公司计划引入8位战略投资者，包括ta taiping人寿保险和债务股权交换将降低债务比率。
（7）中国铁路：2月6日“基础设施是经济低迷时期的重要工具，估值仅为5.7倍，低五年低”
保持超重。第1季度淡季的比例很低。流行病的影响可能全年温和。考虑到新的特别债券发行的加速以及超过2万亿的铁路竞标的进步，我们乐观地认为，订单绩效将继续以较高的利率增长。我们维持2019/20/21的预测年度EPS为0.8/0.9/1 yuan，增长率为15/13/11％。目标价格保持在10.02元，对应于2020/21的11.1/10倍。超重。
第一季度淡季的比例很低，在经济低迷时期，基础设施的重要性变得更加重要。 1）Q1基础设施淡季，该公司的第一季度收入/净利润仅占过去五年中全年的20/18％；如果该流行病在2月有效地控制了，那么实质性影响将比往年晚2周，并且考虑到高峰季节的高峰期，整整一年的影响是有限的； 2）在2020年，整体中等繁荣的经济增长有底线，服务业/社会零售业将受到流行病的重大影响。 ，基础设施项目对整个制造业链具有一定的拉力和刺激作用。流行病结束后，基础设施将成为稳定经济和稳定就业的重要工具； 3）流行病表明，一些中央城市在基础设施/人民的生计建构方面存在明显的缺陷，并且为弥补缺点而付出了巨大的努力。 4）预计随后的反周期性调整将得到加强，预计更积极的货币和财政政策将加速基础设施的建设。
2019年第四季度的新签署的增长率为45％，在近三年内是新的高潮，我们乐观地认为，高增长趋势将在2020年继续。1）2019年，签署的新合同约为2.16万亿元，增长率为27.9％（同比+19.2pct）；基础设施的建设约为1.79万亿元，增长率为25.1％（同比 +19.2pct），其中铁路为3112亿元人民币，增长率为22.5％/高速公路309，增长率为1亿元人民币。 2.5％/住房建设的增长率为75.2％/市政管理的增长率为51.5％； 2）2019年单个季度的新签约的增长率为0/23/45％，季度增加到季度。 Q4是过去三年中最高的。展示内森的力量和领先地位； 3）对2020年持续持续增长的延长的乐观：①发行新的特别债券提前提前增长并大幅增加（一月/2019年第11季度已经超过6660亿美元），在基础设施上的投资比例有所增加（超过60％）②根据基础设施TONT的大数据统计数据，2019年Yigong Railway主要项目批准了约23,000元人民币的基础设施（分别为4584/8878/97.70亿），2020年是建设开始的好年，③policy支持增加了/13五年计划的最后一年需要满足施工截止日期/铁路运输的需求超过200万亿美元。马来西亚的邦达·王（Bonda Wang）从腰带和道路倡议中受益。国内中型和长期基础设施空间仍然很高。
预计2020年的绩效将继续改善，预计债务比率将下降。预测PE仅为5.7次，新的低点。 1）手头上的大量订单（订单保证比率接近4次）/订单结构优化（市政/住房建设中的高增长）有助于提高利润/新订单/新订单将保持高增长，我们很乐观，表现将继续保持绩效2020年改善； 2）辅助中国铁路通信计划被出售给中国商人高速公路/国际卫星投资中国铁路高速公路具有51％的股权和相关索赔，并考虑了99.5亿元人民币的交易。撤回的净资金计划用于偿还银行借款，将债务与债务比率从77.28％降低到76.46％； 3）2020年预测的PE仅为5.7倍钢结构行业发展方向，是过去5年中最高水平。
（8）中国化学：2月6日“流行病的影响可能全年温和，预计领先的化学工程公司的命令将继续以高速增长”
保持超重。该公司是国内化学工程领域的领导者，具有领先的技术优势和完整的工业链。乐观的是，订单绩效将保持高增长趋势。我们坚持认为，该公司2019 - 21年的EPS为0.63/0.76/0.89元，增长率为60/21/17％；保持目标价格为8.65元，对应于2020 - 21年PE的11.4/9.7倍，并保持超重。
Q1是休赛期，荷贝子公司的比例很低。考虑到诸如急救期和其他因素之类的因素，对全年的影响可能很轻。 1）Q1是建筑的传统淡季，比例很低。该公司的第一季度收入/净利润仅占过去五年中一年的20/20％； 2）子公司第六建筑位于湖北的Xiangyang，第十六个建筑位于湖北的Yichang。在2018年，净利润比分别仅为10.1/3％，相对较低；还有一个子公司中国武恩（Wuhuan），位于湖北（Wuhan）；考虑到高峰季节的高峰期和其他因素，实际的全年影响可能很低。 3）该公司计划捐赠3000万元人民币以预防和控制湖北； 4）流行病将对第一季度原油需求产生影响，但是考虑到欧佩克早期会议以及利比亚地缘政治事件对原油价格的影响已在下面形成了支持。如果有效控制流行病，原油价格将反弹，对原油的需求将增加。
它是化学工程领域的国内领导者，具有许多优势，例如领先的技术，完整的资格和完整的工业链。 1）强大的专业精神，在国内石化工程领域排名第一，在全球石油和天然气相关行业工程建设中仅排名第二； 2）在传统化学工业/新的煤炭工业/石化工业/新化学材料等领域中，许多技术已经达到了国际高级水平；和技术创新功能强大； 3）根据中国蒂安兴的官方网站，战略合作的第一个国内脂肪诺项目已正式开始，这将破坏外国脂肪核能技术的垄断； 4）完整的资格，工程设计/调查综合资格，施工主要资格特殊级别的合同资格等； 5）产业链已经完成，具有规模优势，可以为所有者提供完整的集成项目管理服务。
腰带和道路倡议取得了惊人的成果，2019年的订单增长了57％，我们对未来持续高增长感到乐观。 1）归因于母公司在2019年的净利润预计将增长约50％至70％（不包括约60％至80％的非营利组织）； 2）2019年签署的新订单约为2272亿元人民币（+57％），国内销售额为906亿元人民币（-4.2％），国外的1366亿元人民币（+171％）； 2019年10月宣布的近1000亿俄罗斯化学综合项目现已获得预付款已取得新的进展（根据EPC Engineering Elite的说法）； 3）我们希望继续受益于腰带和道路倡议的深入发展以及国内市场的加深，我们对持续的高订单增长感到乐观； 4）考虑到手头上有大量订单 +订单转换是顺利的，PTA项目已被租赁，使四川能源投资投入运营将减轻随后的损害压力，向控制股东出售损失的环境资产，并对高度的股份进行了乐观的态度，并且对高度的损害压力，并且对高度的高度态度对高度的股份进行了乐观绩效增长。
2。建筑公司的利润预测表
3。宏观和行业图表
4。风险警告
基础设施投资的下降，流行病的传播，收紧资金等等。
钢结构系列报告：
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
