年底疫后新声，节后第二乐章：大年初六-初八，我们出动14大行业50+资深分析师，深聊述复二手钢结构高管，分疫情现状、节后经营展望，资本市场展望三大模块，聚焦疫后经营现状、基本面拐点、资本开支计划、宏观机会风险等10大核心问题，带投资者同步一线高管视角，获取节后资本市场蓝图。本期为您带来寻访节后新声之新周期篇。
目录寻访节后新声之新周期篇
交运：物流/航空化工：精细化工/农药/化肥/化纤/轮胎/胶带/炼化/能源环保：危废/垃圾焚烧运营/废弃油脂资源化建筑建材：涂料/钢结构/基建金属：金属/新材料
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【华创行业联合·寻访节后新声】述复二手钢结构草根访谈 - 宏观+新周期篇
2023.1.31
本期看点建筑建材篇
涂料/钢结构/基建
疫情现状
Q:
公司员工感染及康复情况？就业意愿是否发生变化？节后员工工资预期如何？
涂料：公司员工超过80%都感染过新冠，并且也基本都康复了，长新冠症状基本没有发现。目前公司员工都是撸起袖子加油干，劲头十足。节后基本工资方面预期正常，和去年差不多，但奖金预期今年会比较乐观，主要是考虑到了地产行业最坏的阶段已经过去，公司今年要努力提升市场份额。
钢结构：员工基本都感染过了，阵痛期已过，节后估计可以恢复正常生产，就业意愿和工资没有太大变化。
基建：员工基本都感染过了。对节后的工作状态充满信心，通过努力多接单来提高工资。
Q:
疫情对公司经营情况影响？正面或负面？是否已完全无约束？还是仍有个别其他约束？
涂料：疫情对公司的经营情况主要是短期的负面影响，时间主要在22年3-5月以及22年11-12月这两个时间段，具体影响：1）生产人员隔离或感染造成的影响；2）封控对发货的负面影响；3）封控对地产施工和二手房交易的负面影响传导到涂料需求受影响；目前来看，全面放开后，公司的经营已经可以预期将马上恢复到正常，但后面如果还有第二第三轮疫情，预计还是会对经营造成短期影响。
钢结构：疫情对公司没有太大影响，都是阶段性的，主要还是看宏观的投资情况。
基建：目前来看疫情影响已经没有，22年影响比较大。23年就看经济刺激情况了。
节后经营展望
Q:
从春节情况看（人流恢复，商业恢复），预计公司节后经营情况何时恢复至2019年疫情前？
涂料：经营情况是否会恢复至疫情前，还要看房地产需求的修复节奏。但考虑到公司toC的营收占比继续提升和to小B的发力，预计23年实现营收稳定增长不难。
钢结构：公司生产情况一直都还可以，估计今年就可以恢复到疫情前，具体情况看项目落地情况。
基建：公司节后会迅速开足马力，疫情期间其实一季度影响也不大，预计今年很快能够恢复到2019年之前。
Q:
今年复工节奏的初步评估？比2021年就地过年时快还是慢？比2019年正常年份快还是慢？
涂料：今年公司复工节奏和疫情前一样，也就是说和19年、20年差不多，比21年还是要快一些。
钢结构：正常春节假期。
基建：恢复的会比较快，恢复正常状态。
Q:
基于目前疫情快速过峰的现状及春节人流情况，对2023年公司所处行业的涨价压力怎么看？
涂料：目前公司原材料为下降趋势，预计23年全年也可能是下降趋势，这是有利于毛利率提升的；价格方面，由于地产行业还在弱复苏中，toB端涨价空间不大。公司去年toC端营收占比已经超过35%，这部分还是有提价空间的。
钢结构：需求端预计有恢复，原材料主要是钢材，不好判断。
基建：不好判断，往年影响不太大。
Q:
如果有出口业务，当下出口订单有何边际变化？目前订单排期如何？同比？
涂料：公司出口业务基本没有。
钢结构：无出口业务。
基建：比较期待一带一路带来的海外机会。
Q:
从宏观层面，现在公司最大的担忧或者说最大的机会和风险是什么？
涂料：
1）机会：目前我国涂料市场CR10只有20%多，对比发达国家，处于较为分散的阶段，美国前十90%，印度80%-90%，尤其在当前的宏观环境以及地产集中度提升背景下，预计市场份额集中会加速。机会就是公司要利用好这个窗口期二手钢结构市场，抢占更多市场。
2）风险：主要就是市场需求，尤其是toB端的需求上，如果地产还是很差，救不起来，公司的营收目标达成会更加困难，如果地产还在持续暴雷二手钢结构市场，公司还有部分计提减值风险，但在这个阶段，相信风险是可控的。
钢结构：
1）机会：看基建的投资情况，以及地产恢复情况；
2）风险：原材料的压力，还有劳动力，招工难。
基建：
最大的担忧是劳动力不足，未来可能还有好几轮阳，以及有效劳动力的减少；另外就是资金的风险，地方政府钱的到位情况。
Q:
行业资本开支如何展望？
涂料：行业资本开支整体上预计不会有提升，但结构上看，龙头企业如果做了再融资，伴随经济和地产复苏，未来资本开支会率先起来。
钢结构：不清楚。
基建：看基建和固定资产投资情况，目前来看比较乐观。
资本市场展望
Q:
对今年本行业资本市场预期？
涂料：受访公司预计是牛市，行业基本面拐点可能在今年下半年出现。
钢结构：不好判断。
基建：不好判断。
Q:
本行业资本运作是否有积极动作的预期？
钢结构：受访公司刚刚发过定增，行业情况不清楚，估计整体比较稳定。
基建：受访公司表示要看公司PB情况是否允许。
风险提示:草根访谈仅为对访谈者信心的主观评估，不代表行业实际经营状况；各行业选取样本公司数量不固定，代表性存在局限；均为访谈公司基于自身情况判断，不代表行业整体。
