Wolfspeed，被誉为全球碳化硅领域的领军企业，终于迈出了最后一步——面对巨额债务难题，该公司正打算申请美国破产法第11章的破产保护，预计将在接下来的几周内提交申请。受此影响，该公司的股价在盘后交易中出现了超过57%的跌幅。
实际上，自去年下半年起，这家公司便显现出衰败迹象，其全面破产的进程已进入日程，即便拜登的《芯片法案》提供了近8亿美元的援助，也无法挽救其濒临崩溃的命运。
碳化硅作为一款宽禁带半导体，其性能远超传统硅材料，尤其在耐压、耐温以及高频方面表现卓越。它在高功率、高温、高频率等领域应用广泛，长期受到资本市场的青睐。Wolfspeed曾一度风光无限，在美国本土大规模扩张产能，然而，如今却陷入困境，这是为何呢？
众多分析师从产品定位、市场战略抉择以及营销手段等多个维度对该公司的衰落进行了剖析。实际上，一个关键性的因素在于Wolfspeed的地理位置与中国相隔甚远。
换句话说，未能紧紧依托中国大陆市场，这一因素成为了其破产的核心原因。
残酷至极，身处一个既高度国际化又全球化的半导体行业，又置身于碳化硅这一竞争激烈的领域，若不能对中国市场所发生的变革有深刻的洞察，便难以明确自身的定位和未来的发展方向。
前兆：Wolfspeed被挤出LED赛道
Wolfspeed的前身是1987年成立的Cree Research，这家公司在碳化硅（SiC）应用领域占据领先地位，并于1989年推出了首款基于SiC的蓝色LED，随后在1993年成功登陆美国股市。
Wolfspeed，亦即之前的Cree，堪称全球在碳化硅LED制造领域的领军企业；鉴于碳化硅与氮化镓的晶格匹配度较高，Cree选择碳化硅作为衬底材料，并在其上进行氮化镓的外延生长，这一举措曾一度引领行业发展。
直至2017年，LED业务在Cree的总收入中占据了相当大的比例，达到了三分之二。然而，正是在这一时期，市场消息频传，称Cree有意剥离其LED业务，并全面转型至化合物半导体领域，特别是专注于碳化硅衬底和外延层的生产。
此刻，Cree察觉到了一个关键问题，全球LED市场正面临过度饱和的困境，利润持续下滑，盈利空间已经大幅减少，仅凭LED这一领域已无法为众多股东描绘出美好的前景。
Cree在LED行业的持续衰退，与中国大陆市场的迅猛增长密切相关。
2013年，我国LED芯片的国产化比率成功跨越了50%的重要里程碑，三安光电、华灿光电等企业成功实现了技术革新，逐步取代了进口产品；进入2015年，我国已跃居全球最大的LED生产和消费市场，全球产能的70%以上均由我国掌握，其中三安光电更是跻身全球前三大LED芯片制造商之列。
当时，我国LED产业在珠三角、长三角、福州厦门等区域呈现出集群效应，这一现象与我国当年基础设施建设迅猛发展的背景高度吻合——随着城镇化进程的加快，照明需求也随之增长，2010年至2020年间，我国LED照明市场渗透率由不到10%攀升至80%以上。
市场之外，技术进步显得尤为关键。自2010年以来，我国在蓝宝石衬底制造、外延生长技术以及芯片切割等多个关键技术环节取得了显著进展，使得国产芯片的光效从原先的80lm/W大幅提升至200lm/W以上，已与国际先进水平相接轨。
2014年，三安光电成功实现6英寸LED外延片的批量生产，此举一举打破了Cree和日本日亚化学在市场上的垄断地位。
中国在衬底材料、外延芯片、封装以及应用环节构建了完整的产业链，实现了成本的有效降低。2015年，我国在LED领域的专利申请量在全球范围内占比超过40%，并逐步突破了日亚化学、丰田合成等公司的专利防线。
悲催，Wolfspeed被挤出碳化硅赛道
客观而言，在2018年前后，随着Cree公司逐步退出LED市场，国内外众多中小型LED企业确实面临了极大的困境，它们之间展开了激烈的低价竞争，导致大量企业破产。与此同时，国际上的大型企业纷纷退出通用照明业务，这一现象也是顺理成章的。
Cree在碳化硅领域拥有深厚的底蕴，选择进行全面的转型进入化合物半导体领域，此举合情合理。加之，马斯克当时给予了他极大的支持。特斯拉的崛起，使得全球碳化硅概念股市场异常火爆。
特斯拉在Model 3车型上首次大规模采用碳化硅功率元件，此举大幅提高了逆变器的效能和车辆的续航里程，从而在行业内树立了技术典范。作为电动汽车领域的先驱，特斯拉的这一创新举措引起了业内外对碳化硅性能优势的热议，推动汽车制造商和供应商重新审视技术发展方向，加速了碳化硅在新能源领域的普及速度。
汽车制造商纷纷加快对碳化硅技术的研发步伐，同时资本市场也密集部署相关战略，这一系列动作共同促使碳化硅技术从一项细分技术迅速上升为新能源汽车和能源行业的关键领域。
2021年，Cree公司更名为了Wolfspeed，随后便拉开了碳化硅领域的“快速发展”序幕。
一位经验丰富的宽禁带半导体行业分析师向心智观察所透露，Wolfspeed当时之所以决定采取成本较高、前期投资较大的8英寸晶圆片路线，实乃受限于客观环境，由于美国国内的6英寸生产线大量被淘汰，导致宽禁带半导体行业一开始就选择了“高端”的发展路径。
Wolfspeed位于纽约州莫霍克谷的8英寸工厂在初期便在国内6英寸碳化硅衬底和外延厂中占据了领先地位，然而，碳化硅所专用的设备，诸如外延、刻蚀、注入、退火、PVD等，均为新兴技术，与硅基设备无法实现“共板”，这给良率和产能带来了极大的风险。
国内虽然6英寸生产线看似不够先进，但其技术却更为成熟且值得信赖，能够模仿过去将LED市场推至红海、通过降低价格扩大销量的策略。从长远成本考量，6英寸生产线在短期内不可能被8英寸生产线所取代，并且预计将长期存在。这位分析师向心智观察所透露了这一观点。
