【文/观察者网 邵昀】
在过去两周的时间里，美国与英国、中国相继达成了贸易协定，然而，在最早与美国启动关税磋商的日本方面，进展却并不顺利，这导致以汽车出口为经济支柱的日本正面临愈发严峻的挑战。根据日本《日经亚洲》网站于5月19日的报道，截至16日，日本多家主要汽车制造商的股价普遍处于低于市场价值的交易状态，反映出投资者对其未来发展的信心明显不足。
报道指出，根据日经集团下属的数据服务公司QUICK提供的信息，截至16日，丰田汽车的市净率达到了0.96，紧随其后的是斯巴鲁（0.7）、三菱汽车（0.6）、本田汽车（0.5）、马自达（0.3）以及日产（0.25）。所谓市净率，是指每股股价与每股净资产的比值。报道进一步说明，一般来说，当市净率低于1时，表明该公司的股价在市场上被低估。
QUICK的数据进一步表明，自美国总统特朗普重返白宫后，马自达的股价已经下滑了19%，而日产的股价跌幅达到了11%，三菱的股价下跌了7%，丰田和本田的股价分别下降了2%和1%。
自2024年1月起，日本东证TOPIX-17指数显示，汽车行业（以蓝色标示）、机械设备行业（以青色标示）、银行业（以黄绿色标示）以及服务业（以红色标示）的表现出现了波动，《日经亚洲》进行了相应的图表绘制。
《日经亚洲》明确指出，中美贸易“休战”对日本汽车制造商带来的利好“微乎其微”。特朗普一直对美国汽车在日本市场的困境抱怨不已，反观日本汽车在美国市场却颇受欢迎。报道进一步分析，考虑到日本汽车企业对美国市场的强烈依赖，加之特朗普对日本汽车行业的持续批评，投资者对于日本车企的未来发展依然保持警惕。
花旗集团在日本地区的董事，同时也是股票策略部门的主管，阪上亮太表示：“美国对汽车征收的25%关税很可能还将持续，这对日本而言，无疑是一个至关重要的议题。”他进一步预测，由于汽车行业引发的每股收益预期下滑，这将会对整个日本股市产生负面影响，并导致汽车板块在未来数月内表现落后于其他行业及整体市场。
竹内克弥，作为全球资产管理公司（GAM）在日本负责股票投资的负责人，在财报季期间注意到，除汽车行业之外，多数企业的管理层情绪并非消极，而是显得格外小心。然而，他坦率地表达了自己对于日美两国就汽车关税问题进行的谈判，几乎不抱有任何乐观的期待。
竹内克弥强调，日本汽车制造商的境遇与英国同行有着显著差异。在英国，汽车制造商主要专注于高端豪华车市场，然而，依据日本汽车工业协会（JAMA）提供的数据，美国却是日本汽车出口的首要目的地。在2023年，日本汽车制造商向美国出口了共计150万辆的乘用车和卡车。相较之下，位居第二和第三的亚洲及欧洲市场，出口量分别约为57万辆和55万辆。
美国投资银行杰富瑞集团在香港的资深量化策略师什里坎特·卡勒经过计算指出，日本汽车制造商大约有8.5%的销售额来自美国市场，而在这些销售额中，大约三分之二的部分有可能遭受关税的冲击。
据最新消息，在最近结束的财务年度报告中，日本各大汽车生产企业对于2026年3月结束的财年业绩预测持悲观态度，有的甚至完全撤回了之前的展望。在12日的财报电话会议上，马自达公司的董事长、社长以及首席执行官毛笼胜弘直言不讳地表示，前景非常严峻：“我们已经向所有业务合作伙伴传达了信息，我们正步入‘生存模式’。”
毛笼胜弘对马自达今年度的业绩预期进行了撤销，他指出当前形势“极为不明朗”，因此“预测”变得“相当困难”。他进一步透露，仅以4月份为例，美国所实施的关税已给公司带来了约90亿至100亿日元的损失，这个数字折合人民币约为4.2亿至4.7亿元，其影响足以对全年的利润造成拖累。
其他企业的未来展望同样不容乐观。根据彭博社15日的数据，日本各大汽车制造商预计将因美国实施的关税政策遭受超过190亿美元的损失。在这其中，作为全球最大的汽车生产商，丰田汽车无疑将面临最为严峻的挑战。受关税政策的影响，丰田公司表示，仅4月和5月两个月的收入就将减少1800亿日元，约合84.6亿元人民币。彭博情报部门进一步估算，丰田在整个财年内的损失可能高达107亿美元。
丰田公司预计，今年净利润将减少35个百分点。相比之下，本田的降幅更为显著，预计将达70%。尽管斯巴鲁尚未公布全年的业绩预期，但已明确指出关税问题将导致其营业利润减少至高达3600亿日元。而原本就面临挑战的日产，并未给出今年的盈利预估，同时宣布计划关闭旗下17家工厂中的7家。
日本汽车企业针对2026年3月结束的财年，发布了较为黯淡的业绩预期，甚至有的企业直接撤回了财年展望内容，《日经亚洲》进行了相关制图。
瀚亚投资公司日本股票部门经理、总部设在新加坡的英永沛（James Ying）提出，关税对日本汽车市场销售及生产的影响究竟会有多大，“可能需待未来数个季度才能完全显现”。他指出，部分企业的市净率已降至历史低位，有的甚至低于0.5，这或许为投资者提供了购入良机。
报道显示，与那些规模较大的日本汽车企业相比，那些规模较小的企业更容易受到美国关税的冲击，原因在于它们对美国市场的依赖程度极高，并且在本土的产能相对较少。
例如，斯巴鲁在全球销售额中，美国市场占比达到73%，马自达的份额为48%，而三菱则是25%。然而，若以美国资产为基准，斯巴鲁在美国生产的比例可能仅为30%，马自达的这一比例是18%，至于三菱，几乎全部产品都是依赖进口。
考虑到当前的不确定性仍在持续，我们或许会目睹一种现象，即从“近岸外包”逐渐转变为“本地制造”，这样做旨在更接近最终需求市场，并有效避免未来可能出现的关税风险。卡勒如是说。
斯巴鲁近期宣布，计划投入400亿日元资金，以扩大其在美国的制造规模。三菱汽车的CEO加藤隆雄于15日的财报电话会议中透露，公司正在考虑利用其联盟伙伴日产在美国的一家工厂进行汽车生产。与此同时，本田汽车在3月份公开信息指出，他们计划在印第安纳州生产下一代的思域混动车型，而不是之前计划的墨西哥工厂。
尽管如此，报道指出投资者情绪依旧低落。三菱日联摩根士丹利证券的高级投资策略研究员大西耕平提到，各汽车制造商的盈利预期存在显著差异，这反映出投资者对于未来的不确定性仍然较高。他进一步指出，汽车行业的盈利状况不佳可能将波及至材料、电子以及机械行业，而以汽车制造商为主导的周期性行业仍将面临诸多挑战。
