【水龙头系列】全面升级！内容将重点关注细分行业市值最大的公司的市场监测和财报解读。通过对头部企业资本市场的各种探索，将热门上市公司的发展趋势比较呈现给大家。
“市值顾问”SAAS系统和“市值指南针”APP为本文提供数据计算和结论支撑。
今天我们就来看看钢结构的领军企业鸿路钢构。根据“市值顾问”的市场监测以及公司2023年半年报的分析，我们发现以下核心特征。
鸿路钢构的基本面已经恶化。其市值169亿，在10家钢结构上市公司中排名第一，但市盈率仅为14，位居行业低位。目前该公司估值处于严重低估区间。
近一年来，宏路钢构收盘价与行业水平同步涨跌。截至目前，该公司尚未表现出任何融资信号。鸿路钢构机构持股比例低于行业平均水平，而北上资本持股比例则远高于行业平均水平。受到业内多家券商关注，综合评级为买入-，目标价涨跌幅达44%。
“建筑轻钢结构”和“建筑重钢结构”共同支撑公司销售和利润，业绩实现小幅高质量增长。毛利相对较高的产品“建筑用重型钢结构”占比与毛利率的双降，导致公司产品整体竞争力下降，经营活动盈利能力随之下降。经营资产周转效率提升，总资产回报率稳定，ROE表现稳定。
公司造血能力无法覆盖战略投资，资金缺口稳定。公司主要通过债务融资。公司整体负债水平较高，偿债压力较大。资产规模稳定，结构聚焦业务，“输血”与“造血”共同支撑公司发展。
宏路钢构的营收和净利润在行业中具有一定的规模优势，ROE也优于行业水平。
以下是详细的数据分析，供大家参考。
一
根本性的变化
鸿路钢构2023年第三季度A股排名为1047位，环比下降，同比下降。鸿路钢构2023年第三季度行业排名第5位，环比下降，同比下降。
注：本排名综合分析营业收入、核心利润增长、ROE、股息、现金流等15项指标。 15项指标涉及公司规模、成长性、盈利能力、经营贡献、现金流健康度、股息、商誉风险、北向资金等维度的基本面和财务分析。反映上市公司各财务报告期基本面的变化趋势。
二
价值表达
鸿路钢构2023年11月20日市值为169.12亿元，位列10家钢结构上市公司第一。市盈率为14.36，在10家公司中排名第8，是一家市盈率较小的公司。
公司近一年估值中心为17.77倍，目前市盈率远低于一年估值中心。公司近三年估值中心为22.50倍，目前市盈率远低于三年估值中心。
2022年1月4日至2023年11月20日，公司收盘价上涨或下跌-36.28%，沪深300指数上涨或下跌-27.28%。
三
资本市场信号
截至2023年11月21日，尚未出现融资信号。
鸿路钢构截至2023年6月30日的机构持股比例为22.44%，低于行业平均水平。截至2023年11月20日钢结构龙头企业，行业内有5家公司有北上资本持股，鸿路钢构的北上资本持股比例为2.93%，远高于获得北上资本投资的行业公司平均水平。
截至2023年11月20日，行业内有7家公司获得证券研究报告，其中鸿路钢构获得证券研究报告55份，远高于行业内获得证券研究报告的公司平均水平，标杆企业中最多。已获20家券商评级，总体评级为买入-。
3家公司获得了证券公司的股价预测。宏路钢构目标价为35.22元/股，目标价涨跌幅为43.69%。
四
核心财务特征
鸿路钢构2023年半报净利润为5.53亿元。与2022年半年报相比，净利润有所增长。净利润的增长主要是由毛利的增长拉动的。
从产品分类来看宏路钢构的主营业务结构，“建筑轻钢结构”是最大的营收构成，占比42.48%。此外，建筑重型钢结构也贡献了可观的收入。其中，“建筑轻钢结构”产品销售增长是营业收入增长的主要原因。
鸿路钢构产品利润增长的同时，成本增长可控，最终实现经营活动利润增长。
鸿路钢构2023年半年报核心利润率较2022年半年报下降的主要原因是毛利率下降。鸿路钢构2023年半年报毛利率为10.65%。与2022年半年报相比，毛利率下降1.72个百分点，毛利率有所下降。
鸿路钢构毛利率下降主要是由于毛利率相对较高的产品“建筑重型钢结构”的收入占比和毛利率下降，导致整体毛利率下降。利润率。
鸿路钢构2023年半年报ROE为6.54%，较2022年半年报下降0.33个百分点。股东回报水平基本稳定。总资产回报率为2.58%，较2022年半年报上升0.01个百分点，总资产回报率基本稳定。权益乘数为2.57倍，较2022年半年报低0.08倍。股东权益对资产的杠杆能力基本稳定。
2023年上半年，鸿路钢构经营性资产回报率为2.77%。与2022年半年报相比，经营性资产回报率基本稳定。核心利润率为4.89%。与2022年半年报相比，核心利润率下降0.91个百分点，下降15.69%，经营活动盈利能力下降。经营资产周转率为0.57次，较2022年半年报增加0.06倍或10.87%。经营性资产周转效率有所提升。
从鸿路钢构报告的2021年本期现金流结构来看，期初现金17.11亿元，经营活动净流入10.74亿元，投资活动净流出46.76亿元，净额筹资活动流入22.26亿元钢结构龙头企业，其他现金净流入263.79万元，三年累计净流出13.73亿元，期末现金3.38亿元。
经营活动具有一定的造血能力，可以为投资活动提供一定的资金支持，但并未完全覆盖。仍需依靠外部资金支持发展，需关注现金流安全。
鸿路钢构2023年半年报显示，战略投资资金流出12.55亿元，较2022年半年报增加3.62亿元，增速40.56%。战略投资资金投入快速增长。
2021年，鸿路钢构报告本期战略投资资金流出47.88亿元，经营活动现金流量净流入10.74亿元。经营活动的造血能力无法覆盖战略投资资金的流出。
鸿路钢构2023年半年报经营活动现金流入净额为6.54亿元，较2023年半年报增加3.98亿元。 2021年报告本期经营活动累计净流入10.74亿元。
宏路钢构2023年半年报显示，调整后经营活动利润8.87亿元。提前备货导致现金流出1.24亿元，应收应付变动导致现金流出1.09亿元，其他因素导致现金流入0.00元。最终，经营活动实现现金净流入6.54亿元。
鸿路钢构2023年半年报显示，投资活动资金流出，集中在产能建设，占比100.00%。鸿路钢构报告2021年本期投资活动资金流出，集中在产能建设，占比100.00%。
2023年半年报中，鸿路钢构经营活动和投资活动资金缺口为6.01亿元，较2022年半年报减少2800万元，缺口基本稳定。 2021年，本期经营活动和投资活动累计资金缺口36.02亿元。
鸿路钢构2023年半年报融资活动现金流入24.97亿元，较2022年半年报增加2.02亿元，增速8.81%。筹资活动现金流入增加。鸿路钢构2023年半年报的融资流入大部分来自债务流入（97.60%）。
鸿路钢构2023年半年报报告债务净流入9.69亿元，较2022年半年报增加2.09亿元。公司新增贷款持续增加，新增贷款规模快速增长。
2023年6月30日，鸿路钢构财务负债率为30.63%，较2022年6月30日上升3.03个百分点，金融负债水平有所上升。宏路钢构金融负债水平较高，偿债压力较大，需关注相关偿债风险。
截至2023年6月30日，鸿路钢构总资产221.68亿元。与2023年3月31日相比，鸿路钢构资产减少2400万元。资产规模基本稳定，资产增速-0.11%。
从合并报表资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从鸿路钢构2023年6月30日的债务和所有者权益结构来看，公司的引资策略是由金融负债、经营负债和利润积累的均衡运用驱动。其中，金融负债和利润积累是资产增长的主要驱动力。
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