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市场概况
9月28日，A股市场弱势盘整，成交量小幅下跌，收于5日均线下方，上证指数收跌0.06%，北向资金全天净流出10.79亿，盘中涨幅居前的行业有煤炭、旅游、酒店餐饮、多晶硅、奢侈品、消费电子等。
可转债市场表现不佳，中证转债下跌0.33%，中证转债下跌0.84%，市场中大牛股国诚矿业跌停，国诚转债暴跌8%。
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仅5手长崎转债进入临时停牌
今日市场还出现怪现象，9点半集合竞价过程中，5手低价卖单导致常启转债暴跌30%，引发临时停牌，与此同时，标的股票常熟汽车饰件上涨0.73%。
根据上交所临时停牌规则，临时停牌30%须于14.57复牌，复牌后众多投资者抢购，可转债价格一度上涨至161元，涨幅达8%，而常熟车饰跌幅逾3%。
截至收盘，常汽转债下跌0.87%，标的股票常熟车饰暴跌3.48%武汉鸿路钢结构有限公司，转股溢价率由昨日的2.92%上升至5.71%。
纵观整个交易过程，亏损最大的投资者大概就是在跌幅30%的情况下卖出5手的那个投资者。长崎转债昨日收盘价145.48元，今日以102.73元卖出，亏损2137.5元。如果不是故意，很有可能是投资者利用市价委托错单。
长崎转债归属上海证券交易所，遵守上海证券交易所的市场交易规则。
上交所的市场委托方式有两种：
1、最优五级即时成交后余单取消：只有有效竞价范围内最优五级价格订单才允许与交易对手申报队列进行撮合；也就是我们最熟悉的五级买单和五级卖单。若成交后还有余单（包括部分成交和没有成交），交易主持人会立即取消余单。
2、即时成交最优五价剩余订单转为限价：只有交易对手在有效报价范围内最优五价订单才允许与成交队列撮合；剩余未成交订单不予撤销，而是转为限价，此处的限价等于最先成交部分的成交价。
投资者以上述任一市场价格委托卖单时，由于开盘时交投清淡，导致市场上买单价格为102.73元，卖单成交价格为102.73元，造成巨额亏损。
类似案例是：2007年2月28日，股票交易员张浩(化名)以0.1分钱的价格挂单买入，实际以近0.70元的收盘价买入了海尔认沽权证。
张浩创造了股市史上的奇迹：一天获利近700倍！820元本金变57万元！
这位投资者张浩利用市价单规则，每天以0.1分的价格下买单，等待一些粗心的投资者在交易权证时使用市价单。如果市场清淡，他可以以0.1分的价格成交，赚取700倍的利润。张浩成功抓住了这个机会。
所以，为了避免这样的错误，投资者要谨慎使用市价单，谨慎使用市价单，谨慎使用市价单，我要说三遍，因为这很重要。
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回顾以前的笔记
报告称，预计首日收盘价在105元至109元之间，但实际收盘价为112元，高于预期，全额认购该股的投资者平均每户盈利3.04元。
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可转换债券发行
10月9日，鸿路钢构公开发行18.8亿元可转换公司债券，简称“鸿路转债”，债券代码“128134”。
当前股价：40.7元，转股价格：43.74元，转股价值：93.05元，纯债券价值：88.39元武汉鸿路钢结构有限公司，盈亏平衡价格：115.1元，债券年化收益率：2.41%，评级AA。
条款
利息及赎回价格：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。赎回价格：110元。
强制赎回条件：转股期间，标的股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于转股价格的130%。
转股价格下调条件：存续期间，标的股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于转股价格的85%。
转售条件：到期前最后两个计息年度内，任意连续30个交易日标的股票收盘价低于当期转股价的70%。
公司简介
安徽宏路钢结构（集团）股份有限公司位于合肥市双凤开发区，成立于2002年，2011年在深交所上市（股票代码：002541），在合肥、武汉、金寨、重庆、涡阳等地建有大型装配式钢结构建筑及智能停车设备研发制造基地，占地面积超过400万平方米，形成钢结构产能300多万吨、各类板材产能3000万平方米，是目前国内最大的钢结构企业集团之一。
公司主营业务包括钢结构加工及其配套产品、钢结构工业建筑、新型建筑材料生产及销售、装配式高层钢结构住宅、定制住宅、高端智能立体车库制造及运营、工业地产投资、建设及运营，绿色钢结构房地产开发等，产品销往全球37个国家和地区。
竞争地位
公司定位为专业钢结构制造企业，是目前国内最大的专业钢结构制造商，已实现规模化、专业化的生产格局，同时在公司内部也形成了不同品种、规格产品的专业分工、协作生产，在建筑重钢、装配式钢结构、设备钢结构等领域具有较强的竞争力。
从市场份额来看，目前国内钢结构行业市场集中度较低，尚无市场份额超过5%的钢结构制造企业。根据公司2017年、2018年钢结构产量95.21万吨、143.6万吨，以及2017年、2018年我国钢结构产量6153万吨、6874万吨（数据来源：中国建筑金属结构协会）计算，公司市场份额分别为1.55%、2.09%。未来公司将继续保持在钢结构行业的竞争优势。
最新业绩
2020年半年业绩如下所示。
公司2020年一季度经营业绩较上年同期有所下降，主要由于YQ的影响，客户复工明显延后、部分地区运输物流受限，同时公司自身一季度复工情况并未全面及时，尤其是YQ所处较为严重的湖北生产基地复工复产较为缓慢，对公司一季度整体业绩造成较大影响。
截至本招股说明书日，公司及子公司已全面复工复产，2020年1-5月公司累计完成钢结构产品销售合同额约55.69亿元，已超过去年同期水平，恢复情况良好。因此，本次税改主要对公司一季度经营业绩造成一定影响，随着税改影响的逐步消失，公司经营业绩将逐步恢复。
估值
结合2020年半年业绩及最新机构一致预期28.37%的业绩增长率，鸿路钢构静态估值市盈率(PE)为35.48倍，市净率(PB)为4.23倍，成长性估值(PEG)为1.25。
参考类似评级的可转债溢价率及转股价值，预计合理定位在110元左右，即每张中签票盈利100元。
假设原有股东优先认购40%-80%，网上认购9万亿元，预计全额认购可中标0.04-0.13手。
本次配售的可转债票面价值为3.5897元/股，含可转债优先配售权的股票市值比例为8.82%。
按照可转债上市定位，若当前股价不变，抢配配股的投资者将获得0.88%的收益率。
总体评价
综合考虑标的股票表现、估值，以及可转债的转股价值、评级、债券收益率，综合五星评级为：***。
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可转换债券赎回
目前公告已发布，拟赎回的可转债名单如下，投资者应谨慎在最后交易日前卖出或转股，避免低价赎回造成损失。
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实时操作笔记
1、持债观望，选择合适时机买入或转换至低价价值的可转债。
阐明
1、股票型可转债：价格过高，无债券收益率的可转债。可转债价格主要跟随标的股票波动。
2、平衡型可转债：转股价值略大于纯债券价值及债券收益的可转债。正股上涨带动可转债上涨，正股下跌仅引起可转债小幅下跌。
3、债务偏向型可转债：纯债券价值大于转股价值，正股上涨可以推动可转债小幅上涨，而正股下跌不会引起可转债下跌或小幅下跌。
4、纯债价值：可转债的利息和赎回价格按照同评级、同期限的公司债券收益率折算后得到的值，即为可转债的债券底价。
5、保本价：可转债未来利息与到期赎回价之和。投资者以此价格买入，只要上市公司不破产，投资者便可收回本金。
6、PE：市盈率，即股价与每股收益的比率。一般认为，如果某公司股票的市盈率过高，那么股价可能有泡沫，价值被高估；相反，如果市盈率过低，那么股价无泡沫，价值被低估。
7.PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度的每股收益总和。
8.PB：市净率，即每股股价与每股净资产的比率。一般而言，市净率较低的股票，投资价值较高，反之则较低。
9、ROE：净资产收益率，即公司税后利润除以净资产所得的百分比，反映股东权益回报率水平，用于衡量公司利用自有资本的效率。该指标值越高，公司的盈利能力越强。这里采用PE和PB进行估算，与年报中的数据略有不同。
10、PEG：市盈率相对于盈利增长率的比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩增长的估值水平。PEG大于0小于1表示估值偏低，1表示估值合理，大于1表示估值偏高。
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