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中台大桥（002659，深圳）战略变革迫在眉睫。通过重大改制跨界到国际教育领域后，一开始对外是平行的双主营业务，但最近的公告显示，“拆桥”计划已经落地，中泰大桥的桥梁业务已经上市，价格超过6亿元。
考虑到中泰大桥去年和今年上半年的业绩亏损，出售资产补血的策略是可以理解的，但整个交易方案的出台速度却令人惊讶。在半年报中，中泰桥桥还提出将与桥业务相关的资产注入一家公司，以“促进双主营业务的运营”，但仅仅几天后，它就“转身”将上述公司整体出售。
有分析人士认为，经过此前实际控制人变更后的重组，中泰桥的资产出售将改变主营业务，而从这一过程来看，这或许也能使其实现“借壳上市”。换言之，经过此前的重组和主营业务变更，中泰桥似乎已经实现了相当于IPO标准的借壳上市审核。
●桥梁业务挂牌出售，价格6亿
《每日经济报》记者注意到，“变脸”也有描述行业原来主营业务，半年报认为中长期看好，但5天后公告强调市场需求有望放缓。上海明伦律师事务所律师王志斌对《每日经济报》记者表示，“言行不一致”等类似行为，客观上可能会误导投资者。
9月9日公告显示，中泰大桥公布了资产出售的最新进展，其全资子公司江苏新中泰大桥钢结构工程有限公司（以下简称新中泰公司）自9月8日起在北京证券交易所公开上市，底价确定为6.39亿元， 上市信息发布期为9月8日至10月11日，最终交易对手尚未确定。
估值超过6亿元的新中泰公司非常“年轻”，工商数据显示，2016年4月28日由中泰大桥全资拥有。据披露，其2016年及今年上半年营收分别为3.23亿元、2.07亿元，净利润分别亏损8427.17万元、亏损323.62万元。
值得注意的是，2016年新中泰公司所有者权益总额不足5000万元，但2017年上半年跃升至4.95亿元，这与中泰大桥的“下沉”密不可分中泰桥梁钢结构公司，其桥梁钢结构资产归于新中泰公司。
公告显示，2017年2月，中泰大桥召开临时股东大会审议通过资产沉没议案，并提出将新成立的中泰公司作为其桥梁钢结构业务主体，并继承中泰大桥所有桥梁钢结构业务的运营。
钢结构工程业务是中泰大桥的两大主营业务之一。在引入国际教育业务之前，桥梁钢结构是其唯一的主营业务。
本次交易完成后，中泰桥将拆除“桥”，并宣布将利用股权转让获得的资金支持公司在高端教育行业的转型。
然而，资产“下沉”和出售工作并不十分整齐，8月10日发布上市交易的暗示性公告，中泰大桥还提出推动桥梁钢结构业务的凿井工作顺利完成，同意在合同标的变更为新的中泰公司后，为部分正在进行的项目提供连带责任担保， 项目提供担保的合同金额约3亿元。
此外，资产出售可能与先前放置的教育资产是否为借壳上市的定义有关。今年1月，在收购国际教育资产时，由于标的资产的财务数据比例未达到相关标准，中泰桥认为不构成借壳上市。
不过，在出售原主营业务的情况下，王志斌告诉记者，根据构成主营业务根本变化的《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条的有关规定，中泰桥原重组可能涉及借壳上市。
●业绩压力下的战略“变脸”
当资产出售计划首次公布时，“风格”相当突兀。
在8月5日发布的半年度报告中，中泰桥特别提到了2月以来原有主营业务资产的“下沉”，指出其宗旨是“更好地推动国际教育与桥梁钢结构双主营业务的运行，促进公司持续、健康、稳定发展......
“。
今年上半年，桥梁业务绝非闲着。在评论上半年业绩时，中泰桥表示，上半年，中泰桥在先进桥梁钢结构工程技术的基础上拓宽了业务领域。公司中标项目数量较上年同期大幅增加，为未来经营业绩的提升奠定了基础。
这些声明都不意味着放弃桥梁业务。然而，在半年度报告发布几天后，8月10日，中泰桥发布了出售新中泰公司的暗示性公告，从中可以看出，出售资产的原因可能是因为业绩。中
泰桥在公告中提出，在行业竞争加剧、原材料价格波动加剧、劳动力成本大幅上涨等多重因素的叠加下，中泰桥梁及桥梁钢结构业务盈利能力大幅下降。2015年、2016年和今年上半年中泰桥梁钢结构公司，中泰大桥净利润分别为286.38万元、-9604.54万元、-253.14万元。
宏观方面，尽管在半年度报告中明确指出，从中长期来看，国家主导的“一带一路”和政府PPP项目的大力推进将带动行业发展。不过，在指示性公告中，他改口表示，随着我国铁路和公路骨干网建设的完成，国内市场对桥梁钢结构的需求增速将逐渐放缓。
王志斌认为，半年报中持续推进桥梁业务运营的相关表述，与公司五天后出售桥梁资产相冲突，属“言行不符”，涉嫌对投资者作出误导性陈述。
在矛盾之中，新成立中泰公司究竟是为了促进业务，还是为了促进业务的出售，成为值得关注的问题。对此，记者向中泰大桥董事会秘书发送了采访函，但截至发稿未收到回复。
原主营业务不强，新的主营业务尚未展现优势。从半年度报告数据来看，中泰桥教育板块新主营业务上半年营收2464.81万元，成本达到2310.63万元，毛利仅为154.18万元。其毛利率低于钢结构工程业务的6.26%。
事实上，如果盈利能力不变，资产不卖“回血”，中泰过桥可能连续两年报亏损，面临“戴帽子”的风险。中泰桥在半年报中预计，2017年1~9月归属于母公司的预期净利润为亏损4505.67万元。
