万亿级中国宠物市场崛起，乖宝宠物面临多重挑战

中国宠物市场迈入万亿规模，乖宝宠物在竞争中遭遇诸多困难。自2024年9月份开始，宠物相关板块指数迅猛攀升，其涨势从起初的约710点一路飙升到约1260点。在该板块中，所有个股均未出现下跌现象，乖宝宠物股价更是实现了超过120%的涨幅，其涨幅在板块个股中排名第三。2020至2023年间，我国宠物市场年度复合增长率达到了26.15%，预计在2028年，市场规模将突破11500亿元。在此期间，宠物食品领域备受资本关注，2024年，帅克宠物成功筹集了近10亿元人民币的融资，而“派特鲜生”也获得了2500万美元（约合1.8亿元人民币）的天使投资。2024年，乖宝宠物成功跻身A股市场，成为首家营收突破50亿大关的国产宠物食品企业，其营收高达52.45亿元，净利润也达到了6.25亿元。然而，与雀巢旗下的宠物业务板块超过1500亿元的营收相比，乖宝宠物仍存在一定差距。我国宠物食品行业的集中度较低，CR10指数仅为31.30%。到了2025年，天猫618的销售数据显示，乖宝宠物旗下的品牌销售情况并不如往年理想。众多企业跨界进入市场，包括伊利和新希望等知名品牌，导致乖宝宠物业绩增长速度有所减缓；在2022年至2024年，其营收增长率分别为31.93%、27.36%和21.22%；而归属于母公司的净利润增长率则分别是90.25%、60.68%和45.68%。进入2025年第一季度，营收增速有所回升，但净利润增速却出现了下降趋势。乖宝宠物在追求高端化的过程中遭遇了阻碍，起初依赖海外代工生产，随后转向品牌化运营，并成功推出了多个品牌。然而，其营销成本高昂，研发投入不足，销售费用比率创下新高，旗下品牌亦遭受食品安全问题的质疑。为了扩大高端产品线产能，乖宝宠物计划在2025年实现超过6吨的新产能，2026年预计达到10万吨。尽管如此，高端转型的道路仍在探索中，对新产能的消化能力尚存疑虑。2024年，乖宝宠物的高管及董事们的税前薪酬总额攀升至1640.64万元，较上年同期增幅高达106.68%。自公司上市以来，共计发放三次现金股利，总金额达到2.68亿元。创始人秦华及其儿子合计获得现金回报约1.45亿元。同年8月，乖宝宠物向九位管理人员发放了股权激励。公司最初的股东自2024年8月份开始解除限制，随后纷纷减少持股，其中KKR、君联晟源、君联博远三家机构合计变现金额接近二十亿元人民币。