2 月 26 日，上市公司启迪环境发布公告。这是该公司第 18 次延期回复深交所问询函。该公司曾在 2021 年 10 月 22 日以及 2022 年 2 月 7 日，两次收到深交所下发的关注函。然而，到目前为止，公司仍未能对相关问题作出说明。这究竟是怎么回事呢？
交易所问询迟迟不予回复启迪环境被质疑“财务大洗澡”
上市公司启迪环境的主要业务为环卫服务和固体废物处理。记者对启迪环境的注册地址以及办公地址进行了走访，其注册地址和办公地址位于湖北省宜昌市西陵区绿萝路 77 号。
这处地址的门外没有任何与启迪环境相关的标识。园区内被绿荫所遮蔽。这里有几间厂房和写字楼。还有一处沉淀池。附近的居民告诉记者，这里是一处自来水公司。
启迪控股官网表明，在 2019 年 12 月 27 日，启迪环境宜昌总部大楼项目开始动工。该项目总建筑面积将近 4 万平方米，总投资超出 5 亿元。2021 年 1 月，宜昌市政府官网发布了一篇由三峡日报进行的采访文章。文章介绍说，启迪环境总部项目的基坑已挖掘至 5.5 米深，预计在 2023 年竣工。然而，记者进行走访后发现，实际情况并非如文中所述。
湖北省宜昌市沿江大道旁的这处建筑工地是启迪环境宜昌总部大楼项目。能看到其外围被差不多五米高的围墙遮挡着，工地的两个进出口也都大门紧闭。从开始动工到现在，已经过去了两年多的时间，然而现场却没有任何施工的迹象。
航拍画面显示，项目现场只有一台挖掘机在进行作业。四周已经有杂草生长出来。基坑开挖工作没有取得任何进展。工程建设几乎处于停滞状态。记者留意到，启迪环境最近一次收到关注函，原因是一份出现巨亏的业绩预告。
启迪环境预计，2021 年的净利润会亏损，亏损金额将在 38 亿元至 48 亿元之间。这样高额的业绩亏损很快引起了关注。然而，在面对交易所的问询时，公司的回复一直拖延着，一次又一次地往后推迟。
某律师事务所的律师王欣称，在这种情形下，可能会导致两个层面的后果。其一，交易所有很大可能会对启迪环境施行退市风险警示；其二，证监会或者其派出机构或许会对启迪环境展开立案调查。
事实上，启迪环境此前已不是第一次收到问询函。在 2021 年 7 月，启迪环境进行了突击计提，金额达 22 亿元资产减值损失。然而，相关项目的真实性受到了质疑。交易所要求公司说明是否存在“业绩大洗澡”的情形，但一直未等到公司的正面回应。
上海市某律师事务所合伙人徐荣表示：在多次询问之后，时间已经超过了 5 个月，这么长的时间仍未给予回复，这实际上是不合理的。基于此，可以推测其是否存在故意隐瞒的情况，或者是否在进行其他虚假陈述的安排。
大额计提有蹊跷启迪环境多处项目存疑
启迪环境未及时回复交易所的问询，其总部大楼建设也未按计划开展，公司此前因大额计提而备受质疑，这是怎么回事呢？有不少在建工程项目的账面金额常常达到数亿元，这些项目目前的进度究竟怎样呢？
启迪环境在公告里表明，2015 年 9 月，公司同天门市城管局签订了《天门市生活垃圾发电项目特许经营权协议》，并且成立了项目公司。然而到了 2020 年，天门市取消了公司的特许经营资格。
2021 年公司公告表明，天门项目的净值达到了 1.6 亿元。计提减值之后，预计能够收回 1809 万元。从相关环境影响报告书的内容去看，该项目的选址处在天门市白茅湖棉花原种场。
天门市的白茅湖农场在天门城区的西南方向，离城区大概五六公里。从航拍来看方圆两三公里范围，除了村庄外，目光所及能看到的仅有鱼塘、农田以及远方的一处木板厂。并且，没有任何在建工程与焚烧车间、混凝土浇筑相关。
多位知情人士称，前些年听闻此地要建设垃圾焚烧站。起初，有人来看过地址并平整了场地。然而，因为附近居民的反对，相关工程根本未曾开始建设，自然也就不存在账面金额达到上亿元的这种可能。
湖北省天门市白茅湖农场附近有村民说：那是一个垃圾发电厂。这件事发生在前几年，当时划定了位置，可最后却没有搞起来。
湖北省天门市白茅湖农场附近的村民说：是我们自己做的这件事，不让他们把东西拖进来。没有进行建造行为，只是当时曾有过提议。估计这边赔偿了一百多万元，那边赔偿了两百多万元。将两边赔偿的金额加起来是四百多万元，还不到五百万元。
启迪环境除了天门项目外，还对另外 11 个项目进行了计提。记者留意到，在这些项目中，有一个项目账面净值规模最大，计提减值金额最高，且位于湖南湘潭，目前已计提 4.5 亿元资产减值损失，其可回收金额仍超过 3 亿元。
湖南省湘潭市的九华经济开发区，依据公开资料所显示的位置信息，这片荒地就是上市公司启迪环境在公告里提到的湖南湘潭固体废弃物综合处置中心工程项目。
现场的情况显示湖南钢结构工程公司，这里已长满一人高的杂草。目前现场留有四五栋烂尾楼的框架，其中最高的一栋约有七八层高。在楼上还能依稀看到一些与工业相关的设备。总体而言，这里裸露在外的钢架结构目前的腐蚀情况极为严重。
桑德集团和桑顿新能源公司的厂区坐落在这片荒地的周围，它们都是启迪环境的关联方企业。湘潭市民和附近厂区员工向记者透露，起初这个垃圾焚烧站未拿到许可就开始施工，然而没建设几个月就停工了。
湖南省湘潭市九华经开区的员工说：这一片地属于桑顿，并且已经卖掉了。那一边也是桑顿的，原本打算建设垃圾焚烧发电厂，不过后来没有建成。
湖南省湘潭市的出租车司机说：已经有好几年了，最少得有五六年了。压根就没有进行建设，并且还需要审批。居委会的人以及老百姓得知这一情况后，就不允许建设了。
现金少 资产虚 负债高细数启迪环境财报三大疑点
央视财经《正点财经》栏目视频
记者的调查显示，启迪环境的部分在建工程存在严重虚增的情况。在此次计提之前，难道公司的财务报表没有任何漏洞吗？上百亿的在建工程是如何“瞒天过海”的呢？是否涉嫌会计舞弊呢？记者对启迪环境上市以来的各项财务数据进行了梳理。
从财报数据方面来看，启迪环境的净利润缺乏现金流的支撑。启迪环境在 1998 年上市，2003 年进行了重组。自 2003 年之后，公司营业收入的复合增长率约为 24%。倘若将 2003 年以来公司所实现的所有税后净利润累加起来，其总额超过了 58 亿元。然而，在同一时期，公司产生的经营活动现金净流入为-0.97 亿元。业绩的增长所反映出的是一种虚假的繁荣。
长江商学院会计学教授薛云奎表示：账面上呈现出有利润的情况，但口袋里却没有现金流入。那些没有现金予以支持的利润，意味着利润当中存在着泡沫，这种情况是不太正常的。因为在正常的情形下，对于一家健康的公司来说，其经营活动所产生的现金流入应该是大于它的净利润的。
没有现金流的支持，那报表上的利润该如何体现呢？启迪环境 2020 年的财报数据表明，公司的资产余额是 424 亿元，其中在建工程高达 127 亿元，占比接近 30%。业内人士指出，公司在经营活动中产生的各项费用，原本应列入经营性支出以抵减利润，然而若都算进在建工程，就很有可能成为调节利润的一个地方。
上海某律师事务所的税务合伙人汪蔚青表示：投产的年限看起来有所不同，审核的年限也存在差异。并且在同一时期将其进行了计提，在这之中或许存在着一些因人为因素而进行调节的缘故。
长江商学院会计学教授薛云奎称：在建工程项目若始终不竣工，其余额会不断累计增大。即便未来要进行竣工结算，结转也会转为固定资产，这样一来，公司当前的亏损就会被隐藏起来。
启迪环境的股价与 2015 年的高点相比，已下跌超 85%。当前，公司正着力推动与城发环境的换股吸收合并。2 月份，股价有回升的迹象。即便如此湖南钢结构工程公司，公司未来发展仍存在不少隐患。从 2021 年三季报能够看出，公司账面存有 54 亿元的短期借款以及 56 亿元的长期借款，而账面货币资金仅余下不足 12 亿元。
上海某律师事务所的税务合伙人汪蔚青表示：超过六成做环保的上市公司是盈利的，然而这家公司却亏损了，并且亏损的数额还不小。在这种情形下，它或许需要考虑自救的问题，因为如果继续亏损下去，它就有可能被戴上帽子（指被实施风险警示等相关措施）。
长江商学院会计学教授薛云奎表示：这种公司的基本面存在问题，资本运作无法对其进行解决和克服，最多只能推迟该公司爆雷的时间。
