◆【银行-张宇】虽然辛苦，但四季度还是要配置银行股——第四季度银行股投资策略
■核心结论：我们看好银行业。首先推荐“赵宁评星”。排名：平安、常熟、招商银行、宁波、兴业银行。
■推荐逻辑： 1、宏观层面，目前类似于2009年第二季度和2016年下半年的低配版：
■2.微观层面，优质银行中报不良贷款情况好于预期，资产质量指标小幅改善，利润增速下滑多是由于补充拨备和进一步整顿非银行业务所致。 - 执行财务行为。上市银行资产质量持续出清，基本面负面逻辑持续强化。预计三季报和年报盈利业绩不会带来下行风险。
■3.交易层面，银行板块的估值和仓位均处于历史最低水平。而且，纵观银行股市场状况，银行板块在三季度末、四季度末和跨年夜容易出现绝对收益和相对收益走势。
■个股推荐：第一个推荐的是“赵宁萍星”。
■风险提示：经济意外下滑；资产质量显着恶化
◆【餐饮-苏城】妙可蓝朵：新品上市&营销升级，奶酪龙头再进一步
■9月推出黄金奶酪，奶酪棒产品结构升级，未来产品矩阵将不断丰富。
■聘请孙俪代言人，定位母亲，强调多元化消费场景。
■持续拓展区域，提升终端网点效能。
■产能逐步达产，迎接四季度旺季。未来生产线将持续增加，领先行业。
■奶酪产业空间巨大，仍是非常蓝海。
■投资建议：预计2020-2022年EPS分别为0.25、1.09、1.43元，维持“买入A”评级。
■风险提示：乳制品行业龙头企业对行业关注度上升，行业竞争激烈；产能低于预期。
◆【电新-邓永康】浅谈光伏跟踪系统：四大核心壁垒远非“锻铁”那么简单！
■核心观点：传统观点认为跟踪支架是原始制造工艺，即核心是通过钢结构的焊接、排布来完成整体电站光伏支架的工作。事实上，跟踪支架在应用过程中具有四大作用： 1）风工程和风洞测试； 2）系统结构设计与布置； 3）算法与AI应用； 4) 可融资性和项目背书。经过测算，我们预计2025年跟踪支架装机量将达到173GW，6年复合增长率为34%；市场空间将达864亿，6年复合增长率达27%。未来市场空间广阔。
■风险提示：光伏装机不及预期，跟踪支架渗透率不及预期。
◆【电新-邓永康】明阳智能：风机销量大幅增长，前三季度业绩同比增长。
■事件：明阳智能发布2020年前三季度业绩预增公告，预计2020年前三季度实现归属母公司净利润800-9亿元，同比-同比增长55.76%-75.23%。
■业绩大幅增长得益于风机销量大幅增长：2020年前三季度公司业绩同比大幅增长的主要原因是国内风电行业整体保持快速发展态势。公司在手订单保持较高水平，供应链整合能力增强，使得公司风机交付规模的增加带动了营业收入的增加。
■大型风机市场领先者，手头订单充足。
■投资建议：我们预计公司2020-2022年净利润分别为13.82亿元、17.31亿元、20.25亿元，净利润增速分别为94%、25%、17%；维持Buy-A投资评级，目标价18.5元。
■风险提示：国内风电装机容量低于预期、原材料价格大幅上涨等。
◆【架构-苏多勇】凯文教育：拟联手世禾国际进军华东市场，轻资产扩张模式可期
■事件：公司拟与世和国际发展有限公司（以下简称“世和国际”）签署《战略合作协议》，在教育领域开展战略合作，将优质教育与整合各方管理资源，在浙江嘉兴构建战略合作伙伴关系，打造以高品质K12国际双语学校、户外营地教育、生活教育为主的现代教育示范园区。
■世和国际深度参与嘉兴高端教育园区建设。
■联手世和国际进军华东地区，品牌输出的轻资产扩张模式有望得到验证。
■凯文学校如期开学，学生人数稳步增长。
■盈利预测及投资建议：预计公司2020-2022年营业收入分别为3.85亿元、4.56亿元、5.28亿元，同比增幅分别为-51.60%、18.54%、15. 79% ;归属于母公司股东净利润增速分别为-4200万元、4900万元、0.65亿元，同比分别增长-211.50%、-215.10%、33.94%。如果公司与世河国际的战略合作能够顺利实施，意味着公司的扩张模式将从自建自营的重资产扩张模式转变为品牌输出合作办学的轻资产扩张模式，有利于提高公司盈利能力。维持公司“买入-A”投资评级及6个月目标价10.00元。
■风险提示：存在国际学校政策变化、招生低于预期、学费增长乏力、战略合作实施受阻等风险。
◆【快递-明星】8月快递公司数据解说：顺丰保持高速增长，韵达量价双双回升
■事件：四家快递公司公布8月份经营数据：
【顺丰控股】8月，公司快递物流业务收入111.57亿元，同比增长28.49%；完成业务量6.52亿票，同比增长62.59%；快递业务单票收入17.11元，同比下降20.97%。
【韵达股份】8月，公司快递业务收入27.12亿元，同比增长1.69%；业务量12.82亿票，同比增长53.9%；单票收入2.12元，同比下降33.75%。
【圆通快递】8月，公司快递产品收入22.83亿元，同比增长9.48%；完成业务量10.84亿票，同比增长41.39%；快递产品单票收入为2.11元山西安信钢结构有限责任公司，同比下降22.57%。
【申通快递】8月，公司快递业务收入16.61亿元，同比下降10.95%；业务量7.88亿票，同比增长16.74%；单票收入2.11元，同比下降23.55%。
■从业务量增速来看，8月份顺丰保持快速增长，通达系持续分化，韵达增速明显回升。
■从单品收入来看，韵达单价环比增长，顺丰、圆通、申通单价环比下降。
■从业务量市场份额来看，8月份顺丰速运和通达系的份额均环比下降。
■投资建议：我们继续看好快递行业龙头，重点推荐：顺丰控股（品牌优势突出，护城河高，业绩有望逐季提升）；中通快递（电商快递龙头优势突出）；韵达股份有限公司（股份增加，估值修正后具有吸引力）；圆通速递（业绩提升确定性强）；另外重点关注申通快递（关注自身变化）和市值底部的德邦股份。同时关注行业短期催化：四季度旺季价格竞争有所缓解，业绩有望环比改善。
■风险提示：行业需求不及预期；行业价格竞争加剧。
◆【煤炭-周泰】陕西煤炭：发布股东回报计划，三年保证股息13.21%
■事件：2020年9月18日，公司公告：1）拟公开发行不超过30亿元可转债，募集资金净额拟投资于小宝荡二矿及选煤厂项目。 2）发布未来三年股东回报计划。
■小宝党预计将有助于产量的增加。
■分红比例提升10个百分点，分红处于行业领先水平。
■预计下半年公允价值变动损益将较高。
■投资建议：公司业绩稳定，现金流充沛，估值较低。此次股息率的提高将有助于提升公司估值。它给出了Buy-A的投资评级。
■风险提示：宏观经济下行，动力煤价格大幅下跌，产量释放低于预期。
行业周刊在线
◆【计算机-胡友文】计算机行业动态分析：阿里云进入2.0时代，开创云计算新形态
■市场回顾：上周沪深300指数上涨2.37%山西安信钢结构有限责任公司，中小板指数上涨2.42%，创业板指数上涨3.56%，计算机（中信）板块上涨3.21%。板块涨幅前五名分别为：西岭信息、汇金科技、汉鼎裕友、石基信息、虹软科技；跌幅前五名分别是：东方网威、汉邦高科、常山北明、大华智能、万通科技。
■行业新闻： 银保监会：我国大型银行转型方向以数字化为主；工信部：《智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范》即将修订发布；工业和信息化部副部长王志军：加快人工智能与实体经济深度融合； 2020 年第二季度 COVID-19 期间，中国云基础设施支出激增 70%
■公司新闻： 石基资讯：全资子公司石基新加坡与香港上海酒店管理服务有限公司签署重大SaaS服务合同；多伦科技：公司与长春高新技术产业开发区签订合同，金额1810.92万元；赛易信息：公司投资了智思云、易图视觉等多家优质工业互联网创新公司；千房科技：公司申请设立重庆蚂蚁消费金融有限公司获银保监会批准
■投资建议：阿里云已进入2.0时代，有望开创云计算新形态。此外，疫情期间，全社会对云计算的认识将不断加深，云计算的渗透率有望进一步提升，应用领域也有望进一步扩大。继续推荐竞争优势突出的SaaS厂商，包括金山办公、广联达、恒生电子、用友软件、金蝶国际（香港）、石基信息等。
■风险提示：云计算发展不及预期。
◆【通信-胡鹏】运营商加速布局“5G+工业互联网”，ODCC发布中国IDC发展新趋势
■上周（09.14~09.18）沪深300指数上涨2.37%，创业板指数上涨2.34%，中小板指数上涨2.50%；同期，通信（申万）上涨2.38%。申万28个一级行业中，通信板块增减量排名第18位，电子板块、计算机板块分别排名第17位和第13位。
■2020开放数据中心峰会在北京召开，公布47项数据中心最新研究成果。
■5G应用全面铺开，运营商加速布局工业互联网。
■全国已建成5G基站超过50万个，5G终端连接数突破1亿。
■投资建议：下半年将重点关注5G后应用的三大投资主线（工业互联网、物联网、车联网）。建议关注IDC龙头【数据港/宝信软件】、IDC光模组【信易盛/中技旭创】、工业互联网【能科科技】、车联网【万基科技/金亿科技】、物联网模组[广和通/移远通信]。此外，中国广电、电力行业有望接棒国内运营商，发展5G新基础设施，成为通信领域新的驱动力。建议关注网络主设备厂商、PCB、覆铜板【上海电气/深圳电路/生益科技/华正品新材料】。
■风险提示：全球5G市场发展进度不及预期；市场估值波动的影响。
◆【建筑-苏多勇】建筑行业动态分析：8月基建投资增速好转，装配式建筑持续推进
■行业及政策动态：1）2020年9月15日，统计局数据，1-8月，全国固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1-7月收窄1.3个百分点。百分点。 2）2020年9月15日，住建部积极推动装配式建筑发展。住建部确定重庆等18个城市为第二批装配式建筑示范城市，天津现代建筑产业园、北京建工集团有限公司等12个园区等121家企业为第二批一批装配式建筑产业基地。
■本周行情回顾： 本周（9.14-9.18）建筑业（申万建筑装饰指数）上涨2.88%（HS300为2.37%）。本周，建筑装饰行业（SW）周涨幅为2.88%，强于深成指（2.33%）、沪深300（2.37%）、上证指数（2.38%）；本周涨幅超过行业指数涨幅（2.88%）的公司数量为41家，占比33%。
■本周政策/消息解读：国家统计局本周公布2020年1月至8月国民经济运行数据。 1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点。资金供给方面，根据央行上周公布的8月份社会融资数据和金融统计数据。
■投资建议：（1）大型建筑业国有企业； (2) 区域基础设施领导者； （三）勘察设计负责人； (4)园林新锐； （五）优质水利工程目标
■风险提示：疫情控制不及预期、政策执行不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下降、地方财政增速放缓风险， ETC。
◆【化工行业-张旺强】化工周报：油价上涨，环氧丙烷、碳酸二甲酯DMC、软泡聚醚、丙烯酸等产品价格上涨
■基础化工要点
核心资产（万华化学、华鲁恒盛、扬农化学、新和成）；钛白粉（龙芒百利）、碳纤维（光威复合）、氨纶及聚氨酯（华丰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（乐尔化工、广新股份）有限公司）、复合肥（新阳丰）等
■专注石化行业
推荐优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）加快聚酯产业链一体化建设，进入规模炼化，布局C2/C3轻烃裂解；关注宝丰能源。
■本周化工产品价格指数上涨，核心原料油价格上涨。
■本周油价上涨，OPEC+8月减产取得良好进展，海外公共卫生事件的严重程度并未减弱。
■下游产品持续增加，装置负荷低位供应偏紧，环氧丙烷价格上涨。
■成本支撑较强，装置开工率持续下滑，碳酸二甲酯DMC价格上涨。
■原料价格上涨加上供需双方有利条件，导致软泡聚醚价格上涨。
■工厂开工小幅减少，硬泡聚醚价格上涨。
■丙烯提供成本支撑，装置停车检修预计推升丙烯酸价格。
■原料丙烯酸价格上涨，供应量环比减少，丙烯酸丁酯价格上涨。
■风险提示：原材料价格波动、下游需求低于预期等。
◆【农林牧渔-周泰】第36周周报：屠宰量增加、冻肉持续引进，生猪价格开始回落
■本周观点： 养殖业：供应持续恢复。本周生猪价格上涨；后周期板块：饲料疫苗需求持续复苏；种植业：玉米供应压力有所缓解。
■风险提示：生猪档位补充不达预期风险、生猪、家禽价格大幅波动风险、自然灾害风险、政策执行不及预期风险。
◆【金工-杨勇】金工市场及行业研判周报：底部已探明，恢复上涨趋势
■本期市场判断：底部已探明，上涨趋势已恢复。继上期的底部信号之后，本期的大部分周期分析模型表明，无论是宽基指数还是行业指数，目前的趋势都是向上的。地位。
■从计数浪角度来看，虽然很难给出唯一的计数浪结论，但结合周期分析模型的结论，目前潜在的上升趋势或可暂时视为今年3月以来的第五波上涨。国庆假期即将来临。根据历年国庆前后的走势特征可以看出，一旦国庆前出现大幅上涨，国庆后调整的概率就更大。而一旦国庆前市场处于下跌趋势，那么节后大概率会迎来开门红。更大。
■风险提示：当市场发生剧烈变化时，根据历史信息和数据构建的模型可能会失败。
◆【交通运输-明星】交通行业周报：中通启动二次上市，国庆机票预订量超去年
■快递：8月，通达快递持续差异化，顺丰保持快速增长，中通在香港公开发行二次上市。
■航空：8月份，国内民航市场恢复80%以上，国庆机票预售量超过去年，国内航班准入有所放宽。
■机场：上海机场8月国内旅客吞吐量同比增长，深圳机场业务复苏位居行业前列。
■公路、铁路：吉林省已完成双辽至洮南、松通高速公路的通车，山东卫礼莱高铁将于年底通车。
■本周投资策略：目前看好快递龙头复苏、航空机场复苏等投资机会。本周组合：顺丰控股、春秋航空、南方航空、韵达控股、华贸物流。
■风险提示：宏观经济下行风险将对交通运输整体需求产生较大影响。快递行业的价格竞争超出市场预期。目前，快递行业价格战总体可控，但大规模价格战不排除侵蚀上市公司利润。存在油价和劳动力成本持续上涨的风险。运输和劳动力成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上涨和劳动力成本大幅上涨的风险。
◆【煤炭-洲泰】煤炭行业周报：动力煤价格已超去年同期，密切关注进口煤变化
■港口及产地动力煤价格回升。
■本周焦炭价格小幅上涨。
■国内港口价格稳定，产地低硫焦煤价格上涨。
■投资建议：我们推荐1）低估值、高利润的动力煤标的，如露天煤业、陕西煤业、中国神华等； 2）焦炭价格上涨受益标的：美金能源、晋能科技、山西焦化、开滦股份等。
■风险提示：宏观经济前景不及预期，去库存进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策发生变化。
■风险提示：当市场发生剧烈变化时，根据历史信息和数据构建的模型可能会失败。
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1）国务院副总理刘鹤在绵阳考察科技创新工作和科技城建设
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11）证监会：取消月度经营数据披露要求
12）银保监会印发的《关于实施车险综合改革的指导意见》9月19日起施行
13）银保监会开展人身保险产品组合销售专项检查整顿工作
14）财政部：1-8月全国一般公共预算收入126768亿元，同比下降7.5%
15）财政部、央行将于9月21日举行国库现金管理商业银行定期存款（三期）招标
16）文化和旅游部：国庆、中秋假期期间推动旅游景区复工复产
17）科技部：目前，11种COVID-19疫苗已进入临床试验阶段。
18）工信部印发建材行业智能制造数字化转型行动计划
19）工信部：深入推进网络安全工作，筑牢网络安全屏障
20）商务部公布《不可靠实体清单规定》
21）交通运输部发布《关于加强疫情防控和邮轮运营安全的通知》
22）上交所：进一步增强科创板包容性，提高股权资本流动效率
23）与昨天相比，全国新增确诊病例10例。目前确诊病例387例，累计报告确诊病例90841例。
24）与昨天相比，境外报告新增确诊病例240,317例。目前确诊病例7281473例，累计报告确诊病例30914627例。
结尾
安信证券金融市场部销售通讯录
