中国经济网编者按：新亚强硅化工股份有限公司（简称新亚强）将于6月11日报名参加发审会，国金证券担任主承销商。
新亚强主要从事有机硅精细化学品的研发、生产和销售。其产品主要包括以六甲基二硅氮烷为核心的有机硅功能助剂和苯基氯硅烷两大类产品。新亚强本次拟在上交所发行不超过3889万股，募集资金不超过12亿元。其中9.04亿元用于年产2万吨高性能苯基氯硅烷下游产品，7580万元用于研发中心建设项目，2.21亿元用于补充流动资金。
招股书显示，2016年至2019年，新亚强营业收入分别为1.92亿元、2.67亿元、6.5亿元、6.02亿元，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2236.31万元、6232.83万元。元。元、17866.42万元、21286.15万元。
同期，公司净利润分别为3546.69万元、6623.33万元、2.11亿元、2.19亿元。销售商品收到的现金分别为12,236.13万元、16,658.73万元、47,299.75万元、45,056.75万元。
尽管近年来新亚强最主要的产品六甲基二硅氮烷价格有所上涨，但公司产能利用率逐年下降，销量略有下降。
2016年至2019年，六甲基二硅氮烷平均销售价格分别为23300元/吨、31500元/吨、109300元/吨、73100元/吨，销售收入分别为12101.09万元。主营业务收入15,062.11万元、45,128.76万元、30374.93万元，分别占公司当期主营业务收入的64.06%、58.28%、70.25%、51.12%。
2016-2019年，六甲基二硅氮烷产能利用率分别为73.58%、66.00%、66.36%和62.44%。销量分别为5194.30吨、4784.89吨、4130.41吨、4153.51吨。
2016年至2019年各期末，新亚强负债总额分别为7881.79万元、8793.7万元、11977.5万元、4881.43万元，资产负债率分别为23.67%、23.89%、18.90%、6.84%。
2016年至2019年，各期末，鑫亚强应收账款余额分别为4099.24万元、4915万元、7317.78万元、6355.04万元，占营业收入的比例为21.35%、18.38%、11.26%分别。和 10.56%。公司应收账款周转率低于同行业可比上市公司平均水平，分别为4.97、5.93、10.63和8.81。
同期，公司存货余额快速增长，分别达到5164.11万元、6304.99万元、11550.15万元、11170.77万元，存货周转率分别为2.22、2.71、3.85、2.99，均低于去年同期。各时期行业平均水平。
鑫亚强的出口业务占比超过40%。 2016年至2019年，公司出口业务占当期主营业务收入的比例分别为31.16%、37.91%、62.01%和46.81%，其中出口美国的出口业务收入占当期主营业务收入的比例为分别为4.88%、4.64%、8.26%和11.27%。自2018年6月起，公司出口美国的六甲基二硅氮烷、乙烯基双头等产品已被列入美国加征25%关税的产品目录。
作为一家化工企业，新亚强曾因环境污染问题受到当地政府的处罚。 2019年5月23日，江苏省宿迁市宿豫生态环境局进行现场检查，发现新亚强第二工厂内共存放约5900桶200L包装桶，其中约3700桶含有一苯基三氯硅烷和二氯硅烷。苯基二氯硅烷前馏分中，约有830桶含有因污水处理设施改造而无法处理的生产废水，320桶为空，其余为盛装产品的包装桶。部分装有原馏分油的包装桶腐蚀严重，有少量物质渗出，并有刺鼻气味。
宿迁市宿豫生态环境局责令按照国家相关规定和监测规范对危险废物焚烧炉排放有毒有害大气污染物进行监测，纠正储存危险废物未设置危险废物识别标志、不采取措施的问题。产生危险废物的相应预防措施。泄漏、未按照国家规定申报登记危险废物等环境违法行为，将处以9万元罚款。
此外，2019年5月13日，宿迁市宿豫区环保局因该公司排放水污染物超过重点排放总量控制指标的环境违法行为，责令辛亚强改正，并对辛亚强罚款10万元。水污染物。 2019年6月3日，宿迁市宿豫区环保局通报，该公司未按规定对危险废物焚烧炉排放有害空气污染物进行监测，未设置危险废物识别标志，未按规定申报登记危险废物。该公司未按照规定处置废物，因采取预防措施，导致预馏分、吨袋危险废物泄漏，造成危险废物事故，被责令改正，并处罚款共计9万元。 污染。
有机硅化工公司冲刺上市 典型家族式股权结构
新亚强是一家从事有机硅精细化学品研发、生产和销售的高新技术企业。公司目前拥有以六甲基二硅氮烷为核心的有机硅功能助剂和苯基氯硅烷两大类产品，包括十余种有机硅产品。其中有机硅功能助剂广泛应用于有机硅新材料、医药、电子化学等领域，苯基氯硅烷是合成下游苯基系列应用材料的基础原料。
招股书显示杭州智盈钢结构有限公司，褚亚军、褚林、褚亚贤直接、间接持有新亚强72.27%的股份，为公司实际控制人。其中，楚林作为高管直接持有公司61.31%的股份。合伙人通过亚强智英间接持有公司0.50%股份，直接及间接合计持有公司股份61.81%，为公司控股股东；楚亚贤直接持有公司8.42%的股份；褚亚军直接持有公司2.04%的股份。股票。楚亚军和楚琳是父女关系，而楚亚军和楚亚仙则是兄弟关系。
亚军，中国国籍，无境外永久居留权，1999年9月至2004年9月任新亚强实业总经理。2004年9月至2018年11月任吉林新亚强董事长。 2009年11月至2015年7月担任新亚强股份有限公司执行董事、总经理。2015年8月至今担任公司董事长、总经理。
楚林，中国公民，无境外永久居留权，自2018年3月起担任新亚强董事，自2018年11月起担任公司副董事长。
褚亚贤，中国国籍，无境外永久居留权，自1999年9月至2004年3月担任新亚强实业销售经理。2004年9月至2009年11月历任新亚强实业采购经理、销售经理、董事、副总经理。吉林新亚强. 2009年11月至2015年7月任新亚强股份有限公司副总经理。2015年8月至今任公司董事、副总经理。
2019年净利润增速放缓
招股书显示，2016年至2019年，新亚强营业收入分别为1.92亿元、2.67亿元、6.5亿元、6.02亿元，净利润分别为3546.69万元、6623.3万元、2.11亿元、219万元。
2016年至2019年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,236.31万元、6,232.83万元、17,866.42万元、21,286.15万元。同期，公司销售商品收到的现金分别为12,236.13万元、16,658.73万元、47,299.75万元、45,056.75万元，分别占营业收入的63.74%、62.30%、72.77%、74.85%。
辛亚强在招股书中表示，公司销售商品收到的现金低于营业收入。主要原因是公司销售部分商品时收到客户支付的银行承兑汇票，公司一般用该汇票通过背书方式采购原材料。 2017年、2018年、2019年，公司收到背书转让采购款的银行承兑汇票金额分别为11,386.71万元、18,276.32万元、17,408.62万元。各报告期内，公司背书转让票据加上销售商品收到的现金之和分别占营业收入的 100.25%、104.88%、100.88%、103.77%，与公司经营规模相匹配。收入。
融资12亿元扩大产能
新亚强本次拟募资12亿元，其中9.04亿元用于年产2万吨高性能苯基氯硅烷下游产品，7580万元用于研发中心建设项目，2.21亿元用于人民币将用于补充流动性。资金。
“年产2万吨高性能苯基氯硅烷下游产品项目”，该项目主要产品为苯基硅橡胶、苯基硅树脂和苯基硅油。在有机硅产业链中，硅橡胶、硅树脂、硅油是有机硅下游的深加工产品。
过度依赖单一产品，产能利用率低于70%
2016年至2019年，公司主要产品六甲基二硅氮烷平均售价分别为23300元/吨、31500元/吨、109300元/吨、73100元/吨。销售收入分别为12,101.09万元、15,062.11万元、45,128.76万元、30,374.93万元。一万元。
六甲基二硅氮烷销售收入分别占公司本期主营业务收入的64.06%、58.28%、70.25%和51.12%，毛利润占公司本期主营业务毛利润的61.64%、57.84%。分别是当前时期。 %、70.57% 和 47.12%。
值得注意的是，六甲基二硅氮烷销售价格从2016年的23300元/吨上涨至2019年的7.31元/吨，最高价格达到10.93元/吨。但该产品历年平均产能利用率不足70%，分别为73.58%、66.00%、66.36%和62.44%。
其中六甲基二硅氮烷的销量逐年呈现小幅下滑。 2016年至2019年销量分别为5194.30吨、4784.89吨、4130.41吨、4153.51吨。
偿债能力优于可比公司
2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，新亚强负债总额分别为7,881.79万元、8,793.7万元、11,977.5万元、4,881.43万元。公司负债主要为流动负债。各报告期末，流动负债占负债总额的比例分别为94.84%、92.05%、95.23%和89.88%。
上述同期，公司资产负债率分别为23.67%、23.89%、18.90%和6.84%，流动比率分别为2.15、2.34、3.76和10.73，速动比率分别为1.55、1.59、2.74和8.72。
2016年至2018年，同行业可比公司新安股份、三友化工、合盛硅业、兴发集团、东岳硅材平均资产负债率分别为59.28%、56.60%、 45.46%，平均流动比率分别为0.59、0.80、1.40，平均速动比率为0.40、0.55、1.55。
应收账款快速增长
2016年至2019年，各期末，辛亚强应收账款余额分别为4099.24万元、4915万元、7317.78万元、6355.04万元，占总资产6355.04万元。金额占比分别为12.31%、13.35%、11.55%和8.90%，营业收入占比分别为21.35%、18.38%、11.26%和10.56%。
2016年至2019年各期末，公司应收账款周转率分别为4.97、5.93、10.63、8.81。 2016年至2018年，可比公司平均应收账款周转率为57.00、53.24和53.81。
公司应收账款周转率低于同行业可比上市公司平均水平。辛亚强表示，主要原因是同行业可比上市公司均为国内大型有机硅生产企业。新安股份、三友化工、和盛硅业、兴发集团、东岳硅材的规模明显大于公司。面对下游客户，有更多的话语权，特别是在信贷政策方面。另一方面，三友化工、兴发集团、东岳硅材都是公司的主要供应商。各公司给予公司的授信政策是在交易发生当月结清货款，基本没有账期；公司下游客户主要为美国Momentive。对于团体等长期稳定的客户，公司会给他们一定的账期。
库存周转率落后于同行
2016年至2019年各期末，公司存货余额分别为5164.11万元、6304.99万元、11550.15万元、11170.77万元，增长较快，各期存货周转率低于行业平均水平。
2016年至2019年各期末杭州智盈钢结构有限公司，新亚强的存货周转率分别为2.22、2.71、3.85、2.99，2016年至2018年可比公司的存货周转率分别为7.94、7.56、7.03。
公司存货周转率低于同行业可比上市公司。新亚强表示，这主要是因为有机硅产品在同行业可比上市公司产品结构中的销售比例在10%至50%之间。该公司产品均为有机硅产品且产品结构差异较大；公司主要原材料三甲基氯硅烷为规模化有机硅单体，生产企业副产品市场供应存在一定波动，公司设定的原材料安全库存指数略高;公司部分国内客户下单至要求发货的时间间隔较短。为了保证交货的及时性，公司对成品设定了稍高的安全库存指数；每个公司的库存管理政策都不同。
外销比例高，导致汇兑损益波动较大。
新亚强产品主要出口德国、泰国、日本、美国、印度等国家。 2016年至2019年，公司出口业务实现收入分别为5886.55万元、9797.91万元、39834.53万元、27816.25万元，分别占当期主营业务收入的31.16%、37.91%、62.01%、46.81%。 %,
其中，出口美国的出口业务收入占当期主营业务收入的比重分别为4.88%、4.64%、8.26%和11.27%。新亚强对美国的出口业务比重持续增长。受贸易摩擦影响，2018年6月起，公司出口美国的六甲基二硅氮烷、乙烯基双头等产品被列入美国加征25%关税的产品目录。
此外，新亚强的出口业务全部以美元计价。如果未来人民币与美元汇率发生变化，新亚强的外汇收入折算成人民币也会受到影响。 2016年至2019年，鑫亚强出口业务实现汇兑收益222.58万元，汇兑损失353.13万元，汇兑收益1031.93万元，汇兑收益472.08万元。
研发能力不强
对于处于技术密集型行业的新亚强来说，其自身的研发能力似乎比较薄弱。 5名核心技术人员中仅1人具有博士学位，其余4人具有本科、专科、专科学历。
目前，新亚强在研的16个项目大部分是与杭州师范大学、武汉大学的产学研合作。招股书显示，截至2019年底，新亚强共拥有专利25项，其中发明专利12项，实用新型专利13项。
12项发明专利中，5项发明专利转让给吉林新压，3项发明专利转让给杭州师范大学，3项发明于2013年10月30日原始获得，1项发明于2015年5月5日获得。另外13项是最初于2017年获得的实用新型专利。
废气滋扰居民面临请愿
据江苏省宿迁市人民政府网站消息，2019年5月，有投诉称宿豫区北方化工园区新亚强硅化工有限公司二厂区堆放危险废物1500吨区域。气味令人不愉快，并且有人担心强酸度。蒸馏残渣泄漏存在安全隐患；使用回转窑焚烧危险废物会造成废气污染。
5月23日，宿迁市宿豫生态环境局会同宿迁生态化工科技产业园管委会、区应急管理局进行现场检查，发现共约5900桶200L包装桶均存放在公司第二工厂。其中，约3700桶含有一苯基三氯硅烷和二苯基二氯硅烷的预馏分，约830桶含有因污水处理设施改造而无法处理的生产废水，320桶为空，其余为含有产品的包装。桶。一些装有原馏分油的包装桶腐蚀严重，有少量物质泄漏出来，散发出刺鼻的气味。
宿豫区应急管理局、宿迁生态化工科技产业园管委会安全生产应急管理分局要求公司尽快处置危险废物；宿迁市宿豫生态环境局于5月25日向该公司发出预行政处罚（听证）通知书（宿豫环行亭字[2019]39号），责令按照国家有关规定和监测规范对危险废物排放有毒有害大气污染物进行监测纠正储存危险废物未设置危险废物识别标志、未采取相应预防措施造成危险废物泄漏、未按照国家规定申报登记的问题。法规。危险废物环境违法行为罚款9万元。新亚强硅化工有限公司二厂被要求在10天内规范包装桶危险废物贮存，70天内进行处置。
招股书披露公司发生两起污染事件
新亚强招股书披露，2019年5月13日，宿迁市宿豫区环保局下达《行政处罚决定书》（宿豫环风字[2019]32号）责令公司改正，并处罚款10万元。
2019年6月3日，宿迁市宿豫区环保局通报称，该公司未按要求对危险废物焚烧炉排放有害空气污染物进行监测、未设置危险废物识别标志、未按规定申报登记危险废物。要求，但未遵守规定。该公司因采取预防措施，造成预馏分、吨袋危险废物泄漏造成污染，被责令改正，并处罚款共计9万元。
扩建选址引发争议
据《每日经济新闻》报道，新亚强硅化工江苏有限公司（以下简称新亚强江苏公司）2013年新扩建的生产基地原本是一片农田。当地村民称，几个月前，当地政府突然征用土地，要建一座化工厂。从村民出示的土地承包证上可以看出，正在建设的土地被村民称为“北湖”，是他们的“口粮田”。村民称，去年4月，当地政府以每亩约2.5万元的价格征用土地，但没有进行安置。现在土地没了，他们非常担心未来的生计问题。
新亚强江苏公司在农用地上建化工厂是否有合法手续？在小店镇六尾社区的宿迁生态化工科技产业园，管委会办公室周姓工作人员表示，工厂用地已经通过了两份土地批文。记者查阅江苏土地市场网（江苏省国土资源厅网站）和宿迁市国土资源局网站发现，这两批批文是两批城市增减挂钩文件。 2012年宿迁市农村建设用地情况。本文件指的是土地。管委会办公室工作人员表示，他们之所以能在农田上建化工厂，是因为实施了城乡建设用地增减挂钩工程。 “我们是通过土地置换的方式获得土地指标的，而且手续都是合法的。”管委会办公室主任杜辉说。
据了解，所谓城乡建设用地增减联动，通俗地说，就是在保持城乡建设用地总体平衡的基础上，通过旧地复垦替代建设用地过剩的指标。耕地。江苏省国土资源厅的批复文件显示，当地已进行土地置换。
记者从江苏省国土资源厅规划处获悉，置换后的土地指标须报省国土资源厅。涉及耕地的，须通过省报国务院。在与城乡建设用地增减挂钩的项目区明细清单中，江苏省国土资源厅今年9月13日下发的批复文件显示，这些“置换”的土地仍属于国家规定。 “新建和保留”。也就是说，这块土地的用途并没有经过江苏省国土资源厅的批准。
与此同时，土地使用程序也受到质疑。 《土地法》和国土资源部相关部门规定规定，经营性用地必须通过招标、拍卖、挂牌等方式向社会公开转让。对此，宿迁市国土资源局宿余分局土地利用科明确向记者表示，目前新亚强江苏公司新厂区仅有30亩土地通过了“招标、拍卖、并列出”。对方也提供了这份文件的副本。 《宿迁日报》公告。
调查发现，新亚强硅化江苏公司扩建基地仍存在批次过少、占用过多的问题。该公司施工牌显示，该基地占地139亩。从当地村民提供的征地补偿明细来看，实际征地200余亩，增加60余亩。
