2021年9月2日，华菱钢铁（000932）发布公告称：国信证券冯思宇、焦芳然、王华军、李小如、李敏，国泰基金刘波，长城人寿胡继元，上海东开投资姜河，上海中阳投资荣泽诗、姜新鹏，珠海横琴万方资管田文俊，中金基金李梦瑶，长信基金程芳，中银基金钱嘉骝，中信证券张晓亮，中金公司张书伟、刘丽涵，千方基金梁建文，中信资本赵伟华，深圳天丰天成甘力，上海明和投资姜宇帆、姚永旭，北京高熵资产牛宇伟，联博资本陈志雄、林约翰，TIGER PACIFIC CAPITAL钟明昌（Mickell）， Splenssay Capital、Oasis Investments II Master Fund吴Ronald、East Capital AB张浩、Cephei Capital蒋阳菁、太平洋保险魏伟于2021-08-30莅临我司，此次来访由刘晓飞、王银、何文杰接待。
本次调查的主要内容为：
第一部分 公司介绍 2021年上半年经营业绩及亮点
1、2021年上半年经营业绩 2021年上半年，公司持续落实“三大转变”、持续完善“三大战略支撑体系”，生产经营更加稳健，盈利能力稳步增强。公司实现营业收入850亿元，同比增长63%；利润总额、归属于母公司所有者的净利润分别为69.31亿元、55.75亿元，同比增长83%、84%，半年度年化净资产收益率29.8%，同比增加9.46个百分点。其中，第二季度实现营业收入465亿元，环比增长20%； 利润总额、归属于母公司所有者的净利润分别为43.33亿元、35.21亿元，环比分别增长67%、71%，半年报、二季度单季均创公司同期历史最好水平。近年来，公司盈利能力稳步提升，行业地位快速提升。从营业收入来看，2017年公司营业收入为行业中位数的188%，2020年为行业中位数的228%。 营业收入行业排名由2017年第4位快速提升至2020年第2位；归母净利润行业排名由2017年第4位快速提升至2020年第2位；归母净利润行业排名由2017年第6位快速提升至2020年第2位，经营业绩稳居钢铁行业第一梯队。
二、业务亮点 （一）挖潜增效成效显著
1、财务费用连续五年降低。截至2021年6月30日，公司资产负债率为57.37%，较历史同期最高水平下降约30个百分点。半年度财务费用为0.9亿元，较历史同期最高水平下降近12亿元。主要子公司华菱湘钢、华菱连钢已成为净现金公司，分别实现财务费用为负0.57亿元、财务收益为0.23亿元。
2、劳动生产率实现“五连增”。截至2021年6月30日，主要子公司华菱湘钢、华菱连钢全年人均钢产量分别达到1546吨、1559吨，同比分别增长12.68%、16.34%，处于行业领先水平。3（二）产品结构进一步迈向中高端
1、特钢产品销量不断提升，打造细分市场隐形冠军。公司完成特钢产品销量752万吨，占总销量的55%，比上年末提升3个百分点。其中，桥梁及高层建筑用钢、电工钢、汽车用钢销量同比增长6%。
1.3.
5、1.7个百分点。在工程机械用钢领域，公司长期为国内外工程机械巨头供应高强度耐磨钢板和钢管，是卡特彼勒全球最大的中厚板供应商。上半年，华菱湘钢成为唯一一家通过韩国现代建设工程机械用高强度耐磨钢认证的中国钢铁企业；华菱横钢研制出全球最高钢级起重机臂架管，助力中联重科打造全球最大风电臂架塔吊。在汽车用钢领域，汽车板合资公司聚焦高端汽车用钢市场，专利产品第二代铝硅镀层热成型钢Usibor?2000实现量产应用，引领汽车轻量化发展潮流，上半年汽车板销量同比增长56%。 上半年，华菱湘钢开发的非调质曲轴钢、连杆钢、齿轮钢等多个钢种成功应用于发动机、齿轮等主流终端客户，线材“由优到特”迈出重要一步。在桥梁钢领域，公司成功研发出超低屈强比桥梁结构钢、耐腐蚀桥梁结构钢、高强高韧桥梁结构钢，参与建设了港珠澳大桥、克罗地亚佩列沙茨大桥等400多座国内外重大桥梁。上半年，公司中标澳门第四座跨海大桥，这是国内首座全面采用高等级钢和低屈强比钢的大桥，标志着公司桥梁结构钢再次树立新标杆。 在电工钢领域，上半年华菱湘钢电工钢月均产量突破10万吨，实现无取向电工钢数量、质量、效益同步提升，创下历史最好水平，总体规模位居全国前列。在海洋工程用钢领域，华菱湘钢海洋工程结构钢板相继通过全球9大船级社认证，获得数十项发明专利，产品替代进口出口多个国家，成功应用于远洋作业。
981、陵水、文昌、亚马尔、北极2号等超级项目。上半年，我国首个自营超深水气田“深海一号”投产，所用超高强度钢板由华菱湘钢独家供应；华菱横钢独家供应1100吨钢悬链立管和2万余吨海底管道。
2、产线结构持续升级。宽厚板方面，华菱湘钢特厚板连铸机项目进入冲刺阶段，预计2021年9月投产，将进一步巩固公司在宽厚板下游细分市场的竞争优势，满足风电用钢、高层建筑用钢、海工用钢等高端市场需求。4热轧板方面，华菱联钢高强钢二期项目7月1日已投产一条线，新增年热处理产能10万吨；今年还将投产两条线，新增热处理产能20万吨，使华菱联钢年热处理产能突破100万吨，进一步提升高端钢铁品种销售份额。 冷轧板方面，华菱联钢高端家电镀锌线项目7月1日投产，新增年镀锌产能40万吨；汽车板合资项目二期进展顺利，预计2022年7月投产，建成后将新增年产45万吨高端汽车板产能。无缝钢管方面珠海镀锌带钢钢结构，720机组高端工程机械用管研发及产业化改造项目进展顺利，预计2022年3月投产，将进一步增加年产高端工程机械用管、结构管、流体管、油气管、压力容器用管轧制产能15万吨以上。 线材方面，华菱湘钢棒材二线质量提升项目进展顺利，预计2022年初投产，可提升大规格产品质量，年增产高端钢筋4万吨，助力华菱湘钢线材加速“优质转型”。（三）体制机制改革不断深化
1、坚持“强激励、硬约束”的市场化机制。一是发挥业绩指挥棒作用。实行收入与业绩指标挂钩的市场化薪酬，岗位变动薪酬，突出绩效工资比重，拉开绩效工资分配差距，实行提成奖励制，子公司管理层和员工的薪酬水平在当地具有明显的竞争力和激励作用；二是大胆使用年轻干部，坚持选拔人才，打破“论资排辈”“铁椅子”制，2021年上半年选拔6名优秀年轻干部出任主要钢铁子公司高管；三是人才引进政策激发人才创新活力，瞄准“高端、高技术、稀缺”，通过给荣誉、给身份、给高薪、给别墅、给平台、给家属就业机会等方式吸引高端专业人才。 2021年上半年，主要子公司华菱湘钢、华菱连钢各引进5名“博士”；四是改进干部“向下”方式，坚持20多年来中层干部年度考核、年度任免、年度淘汰制度，年底淘汰干部比例保持在5%左右；对业绩指标达不到70%的干部、触碰履职红线的干部，就地免职。
2、坚持“奋斗者为先”的企业文化，华菱湘钢焊接首席技师、全国劳动模范艾爱国同志荣获“七一奖章”，成为全国唯一一位
1、湖南唯一。（四）智能制造进展顺利。公司以“让设备说话、让机器自主运转、让企业更高效”为目标，持续推动5G、人工智能等新型信息技术与生产现场深度融合，打造传统制造企业转型升级的典范。华菱湘钢与华为、湖南移动战略合作的“5G+智能桥式起重机”成为5G网络在钢铁行业落地应用的首次实践。今年上半年，《华菱湘钢5G数字化工厂》白皮书发布，智能制造项目有序推进，废钢智能评级、棒材三线产品表面质量实时检测、二号高炉渣场智能转运项目投产，棒材厂无人化智能仓储、五米宽厚板厂无人化仓库建成。 华菱连钢成立设备智能运维中心，设备维护由传统巡检模式向智能预测性维护模式转变；成立智能协同管控中心，实现生产调度管理由人工监控管理向数字化管控转变；成立云数据中心，初步奠定了新型IT基础平台基础。上半年，华菱连钢信息系统升级改造项目顺利启动。华菱横钢完成钢管跟踪智能化改造、钢管表面质量智能检测、钢管自动包装系统等，首次使用检测机器人，推广无人化现场、桥式起重机自动化作业，获工信部“无缝钢管智能工厂试点示范企业”称号。上半年，智能穿线改造项目智能机器人成功调试，有效改善了钢管表面质量，提高了劳动生产率。（五）深入实施绿色低碳
1、优化生产工艺，降低化石能源消耗。2020年公司吨钢二氧化碳排放量为1.69吨，预计继续保持行业较高水平；继续降低焦炭消耗。上半年华菱联钢炉焦比位居中钢协第二位，位居钢铁行业第一。
2、实施超低排放改造。公司持续加大环保投入，对高炉、炼钢、烧结机、焦化等重点工序进行超低排放和增效改造，预计华菱湘钢2023年实现超低排放，华菱联钢、华菱恒钢2025年实现超低排放。
3、推广节能新技术，增加自发电量。上半年，华菱横钢高炉煤气及冶炼余热综合利用项目顺利并网发电，阳春新钢150MW亚临界发电机组建设项目顺利推进。
4、打造“花园工厂”。公司生产基地全部为花园式工厂，与城市发展共生共荣。华菱湘钢打造了国家3A级景区、省级工业旅游示范点。6个项目已于2021年4月正式启动，预计年内开业，助力华菱湘钢打造集“清洁生产、科普教育、文化体验、观光旅游”为一体的生态花园工厂。
5、研究减少碳排放的新途径。公司聘请中介机构协调制定公司“碳达峰及碳中和”行动计划，重点研究各种碳减排方法和冶金新技术的应用，为减少碳排放、实现碳中和贡献力量。
3、公司未来发展战略 公司将坚持“做精做强、区域领先”的发展战略，持续完善以零缺陷质量管理为核心的精益生产体系、以IPD为基础的产销研一体化研发体系、以信息化为支撑的营销服务体系“三大战略支撑体系”，坚持党建引领，坚持调结构提质量、对标挖潜降成本、超低排放树形象、降杠杆防风险、深化改革提效，不断提高公司盈利能力和核心竞争力。
第二部分 投资者问答环节
1、限产政策对行业及公司有何影响？ 答：随着限产政策的落实和双碳目标的实现，未来较长一段时间钢铁行业供给侧将处于受限状态，有利于推动铁矿石中心价高位回落，有利于钢铁企业降低原料成本。在此过程中，具有技术研发、产品结构优势的钢铁企业将受益，有望实现“价补齐”，保持盈利稳定。公司将积极响应国家号召，依法组织生产。
2、公司在高强度汽车板、电工钢方面未来有何规划？ 答：高强度汽车板方面，子公司汽车板合资公司主要依托合作伙伴安赛乐米塔尔的全球技术优势，聚焦高端汽车用钢市场，满足汽车行业更高的安全、轻量化、耐腐蚀、减排要求，在细分领域建立差异化竞争优势。产品已获得欧、美、日等主流车厂及国内品牌认证。其中高强度系列已成功实现强度由1500MPa向2000MPa的转型，专利产品第二代铝硅镀层热成型钢Usibor?2000已实现量产应用，引领汽车轻量化发展潮流。 7、今年上半年，汽车板合资公司完成销售57.1万吨，其中汽车板销售41.9万吨，同比增长56%。目前，公司正在加快推进汽车板二期项目建设，该项目总投资10.7亿元，投产后将使酸轧线产能由150万吨/年提升至200万吨/年珠海镀锌带钢钢结构，镀锌线、连退线产能由115万吨提升至160万吨，新增产能45万吨。产品定位于高端汽车板，预计将推出第三代冷弯超高强钢及锌镁合金镀层产品。 电工钢方面，上半年子公司华菱联钢电工钢月均产量突破10万吨，实现无取向电工钢量质效同步提升，创历史最好水平，总体规模位居全国前列。“十四五”期间，华菱联钢将新建硅钢实验室，进一步研发全流程高端电工钢生产技术，向厚度更薄、铁损更低、产品系列更丰富的方向发展，满足高端市场的产品需求。
3、近年来公司研发费用快速增长的原因是什么？未来研发方向有哪些？ 答：近年来，公司高度重视科技创新，紧跟市场需求和高端制造转型方向，加大研发投入，不断开发新品种，在重点钢铁领域实现“国产”替代“进口”，助力公司产品迈向产业链、价值链顶端。“十三五”期间，公司累计研发投入达150亿元，获得专利379项，百余种产品实现进口替代。“高附加值、高技术、高盈利、满足客户个性化需求”产品占总销量比重由2016年的32%提升至2020年的52%，今年上半年进一步提升至55%。 未来，公司研发投入将继续聚焦新产品开发，推动“华菱制造”迈向产业链中高端，保持和扩大在能源及油气、船舶及海洋工程、高层建筑及桥梁、工程机械、汽车、家电等细分行业的竞争优势。
4、公司订单及需求情况如何？对下半年的展望如何？ 答：公司钢材品种齐全，下游行业覆盖广泛，公司目前订单量正常。下游房地产、工程机械、重卡、汽车等需求有所下滑；船舶、集装箱、钢结构等领域需求延续较好；无缝钢管主要下游行业之一的石油天然气行业受出口退税政策影响仍显疲软，但未来受油价回升推动，预计需求将有所回暖。
七、八月份钢材销售淡季已过，传统旺季到来，预计将对钢铁行业下游需求提供一定支撑，从品种来看，预计板材强于长材、钢管的走势将延续。
5、出口退税对公司有何影响？ 答：出口退税政策对公司无缝钢管等产品出口造成一定影响，2021年上半年公司产品出口量约39.5万吨，占同期总销量的2.9%，其中无缝钢管出口量15万余吨，同比减少3.4万吨。
6、公司大宗原材料铁矿石、焦煤等库存情况如何？您对未来焦煤价格走势如何看？ 答：公司长期坚持精益生产、低库存运营，按需采购原材料，降低经营资金占用。铁矿石库存周期维持在22天左右，焦煤、焦炭库存处于较低水平，主要受近期煤炭供应偏紧影响。未来随着动力煤需求紧张局面缓解，蒙煤供应恢复，以及粗钢减产政策落实，预计将助力焦煤价格高位回落。
7、在碳中和的大背景下，公司在减排方面有哪些举措和计划？ 答：碳中和符合国家未来绿色发展战略，有望助力钢铁等高耗能行业降低化石能源消耗，促进企业高质量发展。近年来，公司在降低燃料比、铁钢比、打造绿色钢厂等碳减排方面做了大量卓有成效的工作，并通过回收生产过程中释放的余热、余压、废气用于发电，减少外部购电。目前，主要子公司自发电比例已达到60%-70%，处于行业先进水平。同时，公司聘请中介机构协调公司“碳达峰及碳中和”行动方案的制定，并与安赛乐米塔尔、FMG等优秀企业及下游战略客户就清洁能源技术及应用问题开展前期研究和合作探索。 公司将持续关注各种碳减排方式及新型冶金技术的应用，为减少碳排放、实现碳中和贡献力量。
98、公司今年资本支出将有多少，主要用在哪些方面？未来分红政策会不会有变化？ 答：2021年公司计划资本支出60.65亿元，主要投入提质增效、智能制造、节能环保三大领域。根据公司《未来三年股东回报规划（2019-2021年）》，2019年至2021年每年以现金方式分配的利润“不低于最近三年实现的年均可分配利润的30%”和“不低于公司当年实现的归属于母公司股东的净利润的20%”。未来随着资本支出逐步减少，资产负债率进一步下降，公司有望加大分红力度。
9、随着行业竞争加剧，公司是否有并购重组计划？ 答：公司积极关注行业内并购重组案例，目前暂无具体并购计划，如有合适标的、时机成熟，未来不排除进行并购重组。
10、上半年板材、长材、管材平均销售价格有哪些变化？与其他以生产板材为主的钢铁企业相比，公司整体毛利率同比变化为何并不突出？ 答：上半年板材、长材、管材平均销售价格整体呈上涨趋势，保持了稳定较好的盈利水平。与其他钢铁企业相比，公司产品结构齐全，涵盖宽厚板、冷热轧薄板、线材、无缝钢管等几大产品类别，面对的下游需求广泛，在多个细分市场打造隐形冠军，各细分市场景气周期可能有所不同。今年上半年，工程机械超薄耐磨钢、电工钢、家电、汽车等冷热轧板表现较好，而宽厚板下游需求相对平稳，其次是长材、无缝钢管。 不同产品结构对毛利率的贡献略有不同，有助于平滑公司业绩波动，为公司稳定持续的盈利能力提供支撑。另外，直供产品的定价周期较普料更长，价格波动幅度也可能与普料不同，但盈利能力更为稳定。整体来看，今年上半年，公司归母净利润继续保持行业第一的位置，并创下季度历史新高。
华菱钢铁主营业务：钢坯、无缝钢管、线材、棒材、螺纹钢、热轧超薄带卷、冷轧卷、彩涂钢板、中小型型材、热轧中板等黑色金属、有色金属产品的生产、销售，兼营外商投资企业可以经营的相关配套产品及咨询服务。
据华菱钢铁2021年中报显示，公司主营业务收入850.49亿元，同比增长63.01%；归属于股东的净利润55.75亿元，同比增长84.39%；扣非净利润55.57亿元，同比增长84.49%；负债率57.37%，投资收益4351.93万元，财务费用9019.90万元，毛利率13.41%。
