文丨云潭
DeepSeek凭借东方智慧把OpenAI从神坛上拉下来，智能化革命的“蝴蝶翅膀”在厨电产业掀起了一波巨浪。
在这场关于“AI + 消费”的重大历史叙述中，老板电器正从厨电商转变为AI消费新势力，它以“AI厨电基建者”的身份，重新构建产业逻辑，重塑资本价值。
【资本动荡中的“价值+成长”底色】
在刚刚过去的2024年，对于那些身处大消费行业的企业而言，日子着实不好过，国际环境变幻莫测，国内既有发展潜力，又面临诸多挑战，消费者的需求呈现出多元化、个性化的特点，这使得企业经营者们费尽心思去探寻突破困境的办法 。
具体到厨电赛道，情况更加复杂。
尽管国家补贴这一场及时雨给家电行业注入了一剂强心针，厨电行业在1到8月处于下滑状态，如今却一举实现了反转，呈现出“天晴”的态势 。
然而，面对市场的“阴晴不定”，竞争的内核维度不会发生改变，参与者需要做的是，在“晴天”时抓住机遇，在阴霾之中更要创造出“晴天”。
在复杂割裂的环境中，老板电器价值底色依旧深厚。
2024年，公司实现了营收，营收金额为112.13亿元，还实现了归母净利润，归母净利润金额为15.77亿元。
过去一年，老板电器加大了对人才的研发投入，也加大了对AI的研发投入，上调了员工薪资，人才结构得到了进一步优化，创新效能实现了倍增，技术护城河变得更加厚实坚固；
公司基本盘维持着稳健状态，油烟机、烟灶这两大王牌产品的市场占有率稳居第一，线上厨电套餐行业排名第一，集成灶、一体机线下零售额的市场份额在行业中占据首位 。
当前，行业进入了头部品牌相互厮杀的阶段，在强强对话的过程中，老板电器多个品类的市场占有率得到了进一步提升。
油烟机线下销售额占比为32.06%，与去年同期相比提升了1.09个百分点，线上销售额占比为21.41%，提升了3.46个百分点；燃气灶线下销售额占比为31.73%，提高了1.71个百分点，线上销售额占比为19.81%，上升了7.37个百分点；
传统品类领先份额得以扩大，新品类实现多点爆破，燃气热水器线下销量同比增长了35%，达成规模突破，桌面油烟机于去年12月跃升至天猫TOP1单品，奠定了细分市场领导地位。
数字厨电全面爆发，销售额累计超过30亿，销量同比激增57.2%，i7系列销售额暴涨超17倍，销量翻了20倍，显示出强劲动能，今年一季度，线下数字厨电三件套（及以上）销量增长了69.5%，后劲十足。
公司在多元渠道开拓方面取得积极进展，除了产品创新外，通过货架电商、抖音、短视频、直播多管齐下，私域流量、场景转化效果显著。
尤其值得关注的是，公司开辟了商用厨房蓝海市场，在K型市场发力，在向下市场也发力，且是双品牌发力。
针对商用厨房，打造了“产品方案 + 金融赋能 + 连锁餐饮”全套解决方案，形成了老板电器、金融机构、连锁餐饮三方协作的新模式，成功获得了松鹤楼的认可。
K型向下消费市场中，“老板”和“名气”这两个品牌共同发力。名气将自身定位为新实用主义厨电。在2024年，名气电器实现了5.72亿元的营收，与上一年相比增长了26.27%。其中，顶侧双吸油烟机在1500至1999元这个价位段处于行业首位，巩固了其在下沉市场的地位。
ToB赋能会更精准，ToC会更加注重情绪价值的表达，这两大渠道将成为未来增长的新动能。
受美国关税影响，资本市场突然发生巨大震动，那些能够长期创造价值的内循环消费企业，受到了更多的青睐。
长期成长具有可预见性，老板电器用 AI 智能体铸造未来成长基石，俨然成为动荡资本市场中“价值 + 成长”双向奔赴的稀缺标的。
长期成长维度：2010年老板电器上市，上市之初营收为12.32亿，到2024年营收增长至112.13亿，期间涨超8倍，净利润从1.34亿增长到15.77亿，增长10倍有余。
分红角度：上市以来累计分红63.76亿元，为同行业最多。
老板电器于2024年4月发布未来三年股东回报规划，规划明确每年会有两次分红，并且现金分红占当年净利润的比例不低于50% 。这显示出公司积极回报股东的决心，也显示出公司具有长期的战略定力。
今年，公司会继续发放2024年度红包，每10股发放5元（含税），总共4.72亿元，股利支付率为30%，股息率5.1%，比不少银行股都高。需知，去年一整年老板电器已有两次分红，总计约9.44亿元。
与此同时，老板电器开启了厨电与AI的新纪元，它从单纯售卖产品转变为厨房场景的AI新基建构建者，未来增长的天花板被大幅抬高，产业成长逻辑得以重塑。
2024年，公司电器AI与烹饪相关品类的销售再次创造了历史最高纪录。自去年底正式上线以来，“食神”双平台（小程序加上APP）累计注册用户超过了428万。截至今年3月，活跃用户（MAU）达到了38.6万人，呈现出快速增长的态势。由此可见，终端市场的接受度显著提高。
财务状况稳健，高分红具有确定性，未来增长值得期待，价值与成长共同发展，老板电器作为稀缺标的的价值愈发耀眼。
【AI临界点，逆周期进化】
虽然市场在短期内得到了提振，但是“国补”全场发放红包的福利不会一直延续下去，玩家们不能盲目地乐观。一旦刺激政策停止，前期过度消耗的消费将会引发不良后果，并且退出得越晚，这种不良后果就会越严重 。
冷静思考，厨电行业仍处于调整周期，即便全场都增加助力效果，行业K型分化也没有停止，所以厨电行业仍处于调整周期。
“国补”是变量，更是分化加速器。
火星人、亿田智能、帅丰电器等尾部企业业绩下滑剧烈，从今年以来的不同表现看，这种情况愈发显著。
因此，参与者不仅要晴天修屋顶，雨天更要谋划远足。
头部企业纷纷施展自身本领，海尔走国际化道路，美的呈现多元化发展，格力开展领导人IP营销，而老板电器的破局办法是全面拥抱AI 。
在5G与AIGC的赋能作用下，Statista做出预测，到2026年时，全球智能家居市场规模会突破2000亿美元这一关键节点，也就是1.5万亿元，国内智能家居市场规模将在2025年突破8500亿元，其中智能家电所占比例达到80% 。
老板电器目前营收已突破百亿，对其而言，AI带来的是万亿规模的蓝海市场。
2025年AWE大会上，老板电器推出了厨电领域首个AI烹饪大模型食神，它能依据用户个性化需求定制菜谱和膳食计划，今年2月，公司宣称接入DeepSeek模型，以此强化“食神”与深度思考能力的融合 。
时下，头部家电企业几乎都高喊AI转型，为什么看好老板电器？
首先，“食神”具有“通用 + 垂直”的双重优势，它相比美的、海尔、海信等全品类企业的智能解决方案，更加垂直精准，它比其他厨电细分企业的智能解决方案，又更加智能。
DeepSeek是通用大模型，它具备广泛的知识覆盖范围，然而在细分专业场景里常常博而不精，这就是有人觉得AI“越来越傻”的缘由。
中餐内容丰富、高深，同一道菜在不同地区，做法不一样，味道也有很大差别，厨电企业的内容积累与数据洞察是形成差异化竞争力的关键之处。
老板电器一方面与DeepSeek深度融合，以此扩充知识广度，另一方面凭借46年积累的数十亿级别数据，从而形成“通用+垂直”的双重优势。
其二，率先突破虚拟世界和物理世界的界限，打造涵盖“硬件＋软件＋内容+生态”的烹饪全链路完整解决办法。
老板电器AI大模型串联多个厨电产品
目前市面上的智能体，大多留在虚拟世界，例如帮用户订机票、策划旅行攻略等。食神能无缝连接老板电器油烟机、蒸烤一体机等设备，真正在数字与物理世界间贯通，打通“分析 - 决策 - 执行”的整个流程，从而实现真正意义上的智能化烹饪。
与此同时，老板电器持续拓宽生态边界，在上游与DeepSeek大模型建立连接，在下游和硬件厂商展开合作，进而打造出更多服务与生态。
在技术方面，过去5年获得了超过5000项专利，在行业中处于领先位置，加大了人才储备力度，组建了一支由清华大学博士带领的高水平团队，同时，与成都研究院、数字厨电研究院共同进行研发，通过自主研发与合作，构建起具有差异的技术护城河。
未来，公司还会探索AI烹饪眼镜，它能通过全息投影呈现分子级烹饪数据，进而让烹饪变得更加智能。据WellsennXR预测，2023年到2030年，全球AI眼镜销量会从24万副增长至9000万副，7年的CAGR高达133% 。
其三，提供情绪价值，做最具烟火气的AI。“日本消费研究第一人”三浦展受到国人推崇，在其著作《第四消费时代》中指出，当下社会，人们更追求个性化、愉悦感的情绪消费，泡泡玛特、老铺黄金、卫龙美味都是新消费时代逆袭成功的经典案例。
食神大模型高度理性，能够精准匹配千人千面的个性需求和喜好，同时它十分温柔体贴，具备人文关怀。
食神是一个有情绪、懂情感的智能体，它告别了以往AI冰冷的交流，甚至能够依据不同的节日或者场合，推荐特色菜品以及烹饪方式，使得烹饪不再是让人烦心烦神的体力劳动，而是成为一种文化体验和情感交流。
凭借上述优势，老板电器率先开启AI蝶变，在周期调整阶段积攒能量，达成逆周期进化。
【AI造浪，迎战“AI+消费”新战场】
纵览世界家电发展历程，在过去的一百多年时间里，经历了电气化这一重大技术变革，经历了数字化这一重大技术变革，经历了智能化（IoT）这一重大技术变革，当下正朝着AI化开启全新的发展征程。
从历史的后视镜来看，每一轮技术迭代都会催生一批新贵与翘楚，在电气化时代，诞生了瑞典的伊莱克斯以及美国的通用电气，而在智能化时代，则诞生了小米、华为等跨界者。
在数字化与智能化的时代背景下，中国家电企业凭借国内强大的互联网应用得以迅速崛起，进而催生了许多新兴的产品形态。
这一时期的主要特征是网联化，比如海尔旗下有海尔智家App，美的旗下有美的美居App，还有海尔三翼鸟，它囊括了阳台、厨房、卫浴等场景解决方案。
在软硬结合的背景状况下，跨界者迎着风口迅速崛起，特别是华为、小米依靠IoT技术，打造出智慧家居模式，达成了万物互联，比如智能电视、智能音箱、网络摄像头、智能门锁等，使得家庭生活体验得到大幅提升 。
然而这些探索只是停留在智慧化的层面上，随着AI从认知人工智能跨越到通用人工智能，家电行业才真正迎来了AIGC时刻。
特别是DeepSeek突然出现，它提供低成本且完全开源的方案，这使得厨电企业在“生成式AI”时代能够真正自由发展 。
更值得一提的是，AI技术深度渗透，会推动家电进化，使其从“功能设备”转变为“家庭智能体”。比如，空调会从温控工具变为环境中枢，冰箱会从保鲜仓储变为营养管家，洗衣机会从洗衣工具变为衣物护理专家等等。
“食神”提供厨房场景烹饪解决方案
在AI转型的风口，老板电器成为了厨电与AI领域的弄潮儿，实现了从“制造公司”到“AI消费生态”的跨越，成功开启了第二增长曲线。
并且，相较于单纯的厨电制造商而言，AI消费企业有着更大的成长空间。老板电器所进行的探索，是一场如同哥伦布式的航海。就像AWS对于亚马逊、Azure对于微软、智能云对于百度一样，一场浩大的估值重构已然开始。
未来，老板电器的业务重点将发生转变，不再单纯售卖产品，而是侧重于提供服务以及打造生态。这种转变与华为的发展路径极为相似，华为从通信设备及智能手机厂商成功蜕变，转型为以智能生态赋能传统车企。英伟达也经历了显著的变革，它从游戏显卡公司崛起成为 AI 芯片领域的王者。在这个过程中，除了其拥有强大的 GPU 外，CUDA 系统更是起到了关键作用，奠定了英伟达在人工智能时代的王者地位。
早在大模型浪潮爆发之前，老板电器便已在AI领域展开储备与布局，其智能烹饪系统ROKI持续进化，大幅降低了用户的烹饪门槛。
水滴石穿不是一天的功夫，经过近十年的潜心沉淀，造就了如今老板电器从量变到质变的根基，奠定了深厚的竞争壁垒。
1926年，弗兰克·法布里推出世界上第一台家用吸油烟机，它为无数家庭除去了烹饪时的油烟烦恼，还开启了厨房清洁环境的新时代；
整整过去了一百年，引领厨电进入AI时代的使命，落到了老板电器的身上。
