会议实行白名单制度。若不在白名单内，需提前联系对口销售或研究员。
相关报告
【万华化学】
卓创资讯在 3 月 27 日时，纯 MDI 的价格为 14810 元/吨，环比下降了 120 元/吨；聚合 MDI 的报价是 11290 元/吨，环比减少了 280 元/吨。然而，纯苯的价格从上一周的 3758 元/吨下降到了 2872 元/吨，下降幅度达到了 886 元/吨。正因如此，MDI 与纯苯之间的价差正在逐渐拉大。
纯 MDI 挂牌价比 3 月份价格下调 2000 元/吨。
3 月 24 日，新华社报道福州相关情况。福州市发展和改革委员会负责牵头，组织了各县（市、区）的相关单位。在 18 日首批 80 个项目之后，此次再次集中开工重大项目 100 项。这些项目的总投资为 1100 亿元，年计划投资 230.7 亿元。其中产业项目有 55 项，总投资 798 亿元；基础设施项目有 21 项，总投资 61 亿元；社会民生项目有 24 项，总投资 241 亿元。万华化学（福建）的 MDI 产业园项目是本次开工的重点项目之一。此项目由万华化学集团进行投资。它一共包含 4 个新建项目以及 4 个技改提升项目。该产业园项目实现了一体化、高端化、规模化的综合发展。它将被打造成为全球在 MDI、TDI 技术方面领先，且具有竞争力的化工产业园区。
2020 年 3 月 16 日浙江省制造业高质量发展大会上有相关信息。万华化学（宁波）在此次大会中上榜浙江省制造业亩均效益领跑企业综合 20 强。同时，它还与中海油宁波大榭石化一同上榜浙江省“雄鹰行动”培育企业。
浙江日报报道称，近日，在宁波大榭开发区的万华高性能材料研究院，其材料测试中心已经建成并投入运行。同时，科研楼正在进行二楼的钢结构和混凝土结构施工。该研究院主要致力于一系列高科技新材料的研发以及成果转化工作。计划在今年建成，到那时，它将成为全国最大的水性树脂制造基地以及化工新材料研发中心。目前，该研究院开发出的各类材料超过 250 款，获得了 11 项发明专利，有 91 款新材料实现了量产并应用于汽车、家电等领域。未来，大榭会把这当作新的起点，全力打造产研一体化的宁波万华化工新材料产业园。万华宁波作为绿色石化产业的龙头企业之一，近年来投入约 6 亿元进行信息化、智能化改造。借助智能化系统，万华产品供应链上的工作人员减少了。并且，订单计划准确率达到了 100％。
《经济参考报》记者得知，3 月 25 日 10 时 17 分，G3228 次高铁专列从襄阳东高铁站启程。此专列是中国化学工程六化建的复工专列，搭载着 466 名湖北籍复工人员，将他们送回山东省烟台市复工。1 月 26 日襄阳市关闭铁路离襄通道后，这是首次发往省外的返岗复工专列。复工高铁专列所载人员是中国化学工程六化建建设的职工，他们参与的是山东省重点项目——万华烟台工业园二期工程。万华烟台工业园二期包含乙烯、聚氨酯产业链和化工新材料等二十多个项目，这些项目都在稳步推进中，计划于 2020 年下半年陆续建成，它是万华化学打造世界级化工新材料园区的重要组成部分。中国化学工程六化建在万华烟台工业园，目前已通过“点对点”包车以及就地招聘等方式，达成了复工人数 2022 人的成果，其中包含 170 名管理人员和 1852 名工人。按照计划，复工列车会在当日 20 时 33 分抵达终点站。复工人员抵达烟台后，将会统一进行核酸检测。
【玲珑轮胎】
拟建长春基地，中长期规划进军世界前五
2020 年 3 月 28 日，玲珑轮胎公布了 2020 - 2030 中长期规划，准备进军全球轮胎龙头地位。玲珑轮胎期望在 2030 年期间达成轮胎产销量 1.6 亿条的目标，实现销售收入超过 800 亿元，使产能规模进入世界前五之列，打造出具有世界一流技术水平、世界一流管理水平且具备世界一流品牌影响力的技术型轮胎制造企业。公司公告拟在长春汽车经济技术开发区投资 48.94 亿元建设国内第五个生产基地。此项目建成后，能够达到年产 1200 万条半钢子午线轮胎的产能，还能达到年产 200 万条全钢子午线轮胎的产能，以及年产 20 万条全钢翻新轮胎的产能。该项目于 2020 年开始动工建设，预计在 2025 年竣工，总建设期为 5 年。分三期进行建设。一期要建设 120 万条全钢胎；二期要建设 40 万条全钢胎以及 600 万条半钢胎；三期要建设 40 万条全钢胎、600 万条半钢胎和 20 万条翻新胎。该项目的总投资为 48.94 亿，其中企业自筹 16.94 亿，占比 34.61%；银行贷款 32 亿，占比 65.39%。项目达到产后，能够实现营收 44.4 亿元，还能实现净利润 3.6 亿元。
“6+6”战略得以落地，从而对全球产业布局进行了优化。国内有 6 个基地，分别是招远基地、德州基地、柳州基地、荆门基地（该基地正在建设 1446 万条的产能，预计在 2023 年达产）、长春基地（该基地拟建设 1400 万条的产能，预计在 2025 年达产），还有 6 个基地尚未确定（初步规划的产能为 1360 万条）。国外有 6 个基地，其中泰国基地以及塞尔维亚基地（规划产能为 1362 万条，2025 年全部达产）。基地 3 在 2021 年前确定了选址（规划产能为 1700 万条，2025 年达产）。基地 4、5、6 的选址暂未确定（初步规划单体产能为 1360 万条）。
本周海外轮胎企业持续关停。已经有或者正在考虑关闭的轮胎厂家数量将超过 100 家，并且这种情况还在持续恶化。3 月 20 日普利司通宣布关闭其在北美和拉丁美洲的工厂之后，3 月 25 日普利司通公告暂停法国和意大利的工厂，同时缩减比利时、匈牙利、波兰和西班牙工厂的生产。
【华鲁恒升】
ROE 为 17.24%，同比回落了 7.78 个百分点。Q4 的营业收入为 35.80 亿元，并且同比增长了 2.05%；归母净利润达到 5.41 亿元，同比增长 11.46%；ROE 为 3.87%，同比下降了 0.23 个百分点。
公司现金流强劲且资产负债表健康。2019 年公司主要产品价格下行，致使公司归母净利下降 18.76%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额为 37.36 亿元，同比仅下降 5.20%。其中，第四季度的现金流量净额达到了 10.11 亿元，同比增加了 20.07%。2018 年应付账款减少了 4.56 亿元。公司的现金流较为强劲，能够有力地支撑后续的投资项目。未来，公司的己二酸以及酰胺和尼龙新材料项目总计需要投资约 66 亿元。从 2019 年的现金流状况来看，公司在资本开支方面表现得十分从容。并且，2019 年公司的负债率仅为 21.75%，相较于上一年同期下降了 5.24 个百分点，达到了公司上市以来的历史最低水平。可以看出，行业景气逐渐回落到相对底部。然而，公司的现金流依然保持强劲，ROE 也仍保持在较高水平。这反映出公司的盈利底部正在逐步抬升。
【恒力石化】
在汽柴油需求回暖以及高额利润的吸引下，山东地炼的负荷得到了提升。当油价处于 40 美元/桶以下时，国内成品油价格就不再下调，这样炼厂的盈利就有希望扩大。本周 POY 的价格是 5100 元/吨，FDY 的价格是 5500 元/吨，DTY 的价格是 7200 元/吨。
涤纶长丝 3 月 27 日的库存为 37.1 天，相较于上一个周期增加了 3.3 天。3 月 20 日的价格是 5516.67 元/吨，与上一个周期相比减少了 883.33 元/吨。PTA 3 月 27 日的社会库存为 298 万吨，相较于上一个周期减少了 7 万吨。其价格为 3245 元/吨，与上一个周期相比减少了 165 元/吨。
风险提示：油价大幅下跌；环保放松；经济大幅下行。
• 一体化优势
公司拥有矿石（目前在集团内）到磷肥再到复合肥（包含新型复合肥）的产业链一体化优势。与磷肥企业相比，公司的复合肥现金流状况良好，并且能够通过研发新型复合肥来进一步提升产品的附加值，为自身发展提供了纵深，也增强了与经销商及农户之间的粘性。与复合肥企业相比，公司的上游原材料磷酸一铵能够自给，成本相对较低，同时通过适度让利于终端，提高了市场占有率。一体化赋予了公司成本和客户粘性优势。
• 区位优势
湖北江汉平原位于“九省通衢”，该地区的总部实行“磷酸一铵靠近资源地，复合肥靠近市场终端”的策略。公司的磷酸一铵基地主要在磷矿核心产区湖北和四川，下游复合肥生产基地布局于东北、华北、华东、华南等核心农业大区。公司拥有铁路专用线及水运码头，与四川、云南和贵州相比，湖北的磷酸一铵运输到山东，通过铁路运输能节省 60 元/吨以上的成本。
• 管理优势
公司的管理效率较高。在期间费用率方面，连续 5 年处于行业最低水平，近两年来一直维持在 8%左右，而其他企业基本都保持在 10%以上。在管理费用方面，公司的行政人员占比在全行业中是最低的，仅为 4.07%，所以费用相对较低。在财务费用方面，公司近两年来均为负值，其利息收入远远高于利息支出。
• 品牌和渠道优势
公司已形成新格局，“洋丰”“澳特尔”“力赛诺”和“乐开怀”四大品牌联袂搏击市场。多品牌矩阵满足了消费者的需求，包括多元化的个性需求以及对高品质复合肥的需求。“洋丰”品牌先后获得多项荣誉称号，如“中国名牌产品”“中国驰名商标”“国家免检产品”等。公司拥有营销人员超过 1000 名，一级经销商有 5000 多家，终端零售商达 70000 多家。其营销网络稳定性良好，执行力较强，覆盖面较为广泛。
- 存在对外担保的风险。
我们整理了从 2019 年开始到现在有公开数据可供查询的部分光伏电站转让情况，这些情况一共有 15 笔交易，总规模接近 3.4GW。
我们发现出售方全部都是民营企业，没有例外。接盘方中，只有正泰电器一家是民营企业，其余的接盘方全部是国有企业。具体的国有企业包括中核、华能、国家电投、云南能投、中广核、浙能、国投电力等。
从对价方面来看，低于净资产的交易较为常见。光伏电站资产的质量各不相同，各电站的负债率也存在很大差异。每 100MW 光伏电站的股权转让款在 0.5 亿元到 5 亿元以上这个范围波动。从 PB 的视角而言，在 15 笔交易里，有 4 笔交易的 PB 高于 1，其数值在 1.02 到 1.22 之间。由于考虑到中介费用，所以转让收益通常是比较少的，更多的情况是回流资金以及降低财务负担。同时，有 11 笔交易的 PB 低于 1，其中最低的一笔交易的 PB 仅为不到 0.4。总体而言，过去一年大部分光伏电站是以低于净资产的价格进行交易的。比如顺风清洁能源的 630MW 光伏电站交易，其产生的亏损总额超过了 10 亿元；江山控股的 490MW 光伏电站交易，其产生的亏损总额也超过了 3 亿元。
投资建议：电站业主方国企化。其一，平价之后，光伏电站的收益率相较于补贴时代有所降低，对于在融资渠道和融资成本方面都不具优势的民营企业来说，其吸引力在下降；其二，存量光伏电站的民企持有者，由于补贴存在拖欠问题，所以不得不采取断臂求生的策略。国内光伏电站投资进入国企时代，集中度会提升，规范化程度也会提升。其供应商会逐渐集中。我们继续看好龙头制造商的投资机会，继续推荐隆基股份、通威股份、东方日升、中环股份等，并且重点关注晶澳科技。
风险提示：光伏新增装机量未达到预期；晶硅的技术路线被其他路线所取代；有更多的国家针对我国的光伏产品发起了贸易保护行动。
商业餐饮收入呈现增长态势，且增长情况符合预期；投资收益有超预期的增加；卫星厅的预算金额被下调；在 2019 年，总体业绩实现了稳健的增长。
2020 年国际客流难以复苏，疫情的影响始终在发生变化，然而上海机场在未来作为国际客流枢纽的地位不会改变。
单年度业绩下滑，但其对内在价值的影响较为有限。同时，整体估值目前已经处于底部位置。
风险提示：疫情持续的时间超出了预期，运行成本有了大幅的上升，存在重大的政策风险。
四季度毛利率相比去年同期有所回升。物流业务和广告业务使得营收增速受到拖累。成本由于人力方面继续保持刚性而上涨。
国际航线网络在不断完善。高峰小时的架次提升到了 54 架次。在明后年，国际旅客有望保持高增长态势。
3、基建开始陆续交付，粤港澳湾区国际交通枢纽逐步确立。
风险提示：疫情持续时间超预期，运行成本大幅上升，重大政策风险。
方正钢铁的武珣团队认为，弱势的基本面持续存在，并且还叠加了海外疫情的影响，所以成材存在着持续下行的风险。（20200329）
本周市场呈现以下状况：海外央行释放了流动性，这使得全球风险资产出现了不同程度的反弹。然而，目前海外疫情仍在持续加剧，衰退预期仍有待观察。同时，目前流动性风险的缓解已基本上在资产价格中有所体现。在国内，黑色系商品的矛盾仍在不断积累，行业的基本面依然较为薄弱，期现货本周一直维持着窄幅的震荡态势。
行业弱基本面延续：
国内疫情呈现好转态势且复工持续进行，本周螺纹的表观消费持续上升，达到了 405 万吨。然而，水泥开工等新开工方面的指导表现相对较弱，并且铁路发运累计同比依然处于相对较低的位置。投机性需求的上升，或许是表观消费大幅改善的主要原因。
本周高炉的产能利用率上行 0.93%，电炉的产能利用率上行 14.38%。随着废钢基地逐渐复工，在废钢到货提升的情况下，低位产能利用率有进一步上行的空间。
目前五大品种的库存处于历史上绝对的高位。本周在高需求的情况下，库存大幅下行。然而，未来产量端存在上行压力，并且实际真实需求的持续性情况存在疑问。边际库存好转的情况有可能不及预期。库存端既面临着资金方面的压力，又面临着高库存的压力。建议关注消费以及库存的变化情况。
海外压力不断加剧，钢材价格可能会面临持续下行的压力。本周，部分矿山因受疫情影响而宣布减产，然而，铁矿的出口是巴西和澳洲铁矿主要出口国的支柱产业，出现断崖式大幅停工的可能性不大。在全球疫情加剧的情况下，部分国家的钢厂出现了被动减产的情况，铁矿石有可能继续向国内集中，并且在制造业出口和成材出口受到影响的情况下，还存在成材进口的风险。这样一来，成本支撑减弱，再加上额外的供给，成材价格就存在持续下行的风险。
目前价格包含较高的需求超预期和强刺激预期。
国内疫情给地产方面带来的实际影响可能超出预期，并且在第二季度需求超预期恢复的概率比较低。同时，绝对高库存的状况持续的时间可能会进一步延长。
多地房地产放松的传言被证伪，国家坚定“房住不炒”的立场。传统基建对消费端的支持力度还需要观察，未来强刺激政策出台的情况也有待观察。综合这些判断：当下钢材的期现货价格中包含了需求超预期恢复和强刺激政策的较高预期，但由于需求强度有待观察，同时海外疫情逐渐加剧，成材价格可能会面临持续下行的压力。
本周政治局会议提出要加大宏观政策调节和实施力度，以此来修复宏观预期。然而，本月部分地区地产放松的情况继续被证伪，下游的悲观预期仍需进行修复。板块走势仍有待观察宁波鸿远钢结构，同时宏观预期待修复与板块利润低位的情况并存。
全球疫情持续发展，这导致本周多国股市出现较大幅度下跌，同时工业品价格也继续下跌。全球的这种变化可能会对国内产生持续的影响，并且全球的悲观预期仍需要得到修复。
目前成材的利润处于近年历史上的绝对低位。在绝对高产能的情况下，如果需求能够得到释放，那么高产量可能会对利润的上行形成压制。综合以上情况进行判断：尽管宏观方面的悲观预期存在修复的情况，但是下游的悲观预期需要等待修复，并且在绝对高产能的情况下，成材利润的上行空间是有限的，所以板块的走势仍然需要进一步观察。
风险提示：地产下行超预期，疫情发展超预期，进口超预期。
今年的第二季度处于去年低基数的背景之下，并且旺季有所延后，所以 2020 年第二季度的增速弹性会非常大。回顾 2019 年，第一季度的增速是 25%，第二季度的增速是 4%，第三季度的增速是 16%，第四季度的增速是 20%。第一季度的情况异常火爆，第二季度用于消化过热，第三季度开始恢复增长，第四季度的增速环比加快，各个季度之间的波动比较大。疫情结束之后，有望出现集中复工以及赶工的浪潮。在这样的背景之下，行业在未来会积蓄力量向上发展。尤其是在第二季度，今年的增长速度弹性将会比较大。
疫情产生影响，行业有望通过被动方式实现去产能。龙头企业凭借以下两大优势而呈现强者恒强的态势：其一，具有现金流优势。在疫情的影响下，下游工程项目的开工时间被延缓，终端客户若以分期方式购买机器设备，其还款压力会变得较大。然而，因为龙头企业的现金流较为充裕，所以会为优质客户延长展期期限，以此来帮助客户度过难关，进而增强客户对企业的黏性；其二，具备供应链优势。龙头企业给上游供应商的回款情况较好，所以大多数供应商会与龙头主机厂签订战略协议，并且优先进行保供。在这种背景之下，倘若企业复工，就无需担心供应链配套方面的问题。这两种优势，是行业内的小企业所不具备的。从长远的角度来看，行业中强者会一直强大，行业格局也会变得更加优化。
投资建议：在逆周期调节的背景之下，工程机械行业的景气度得以延续。相关的主机厂以及零部件配套企业，有希望能够充分地受益。强烈推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密等这些整机和核心零部件的龙头企业。
风险提示：疫情控制不及预期，经济增速出现大幅下滑。
方正军工的孟祥杰团队表示，云军工全年稳定增长的态势不会改变，估值是根本，增长是关键（20200329）
本周重点推荐：中航高科、鸿远电子、大立科技、睿创微纳。
海外疫情担忧情绪产生影响，前期市场的风险偏好承受压力。北上资金流出，军工板块受到影响，其中上游的军工电子以及前期涨幅较多的卫星板块等回调幅度较大。不过，军工板块主要以国家采购为主，具备较强的逆周期属性。并且处于“十三五”的收官之年，全年受疫情影响相对有限，稳定增长且向上的趋势不会改变。当前军工配置方面，我们一直强调要选择长期赛道优质的标的，要选择业绩能较快增长的标的，还要选择低估值的标的。尤其要关注那些一季报有望维持较高增长或者能够跑赢业内可比公司的标的。
中航高科赛道优势明显，空间广阔，未来三年碳纤维复合材料需求有望保持约 30%的复合增长。其业绩增速有望较快，从 2019 年年报可知“2020 年航空新材料力争实现营收 28.06 亿元、利润总额 5.14 亿元”，该目标比 2019 年年报披露的实际利润总额 3.35 亿增长约 53%。它具有较高的卡位优势和技术壁垒，有望持续受益于中航工业集团的改革，当前 2020E 动态估值约 39X。
鸿远电子：赛道具有优势，格局稳定，毛利率稳定，能够保持增长，未来三年其自产 MLCC 业务有望维持在 20%附近持续增长；要选择龙头，在装备领域，其自产 MLCC 的份额以及对公司毛利的贡献纯度更高；品类的扩充值得期待，据公司公告，公司将重点开发射频微波电容器、单层电容器、金端多层瓷介电容器、脉冲储能多层瓷介电容器等系列化产品，并将这些产品快速推向射频微波电路应用、微组装应用等细分市场，以此为公司培育新的业务增长点。公司会进一步增强对高端民用多层瓷介电容器的开发力度，着重开发那些能够满足汽车电子、5G 基站、通信等领域需求的产品，以此为公司进入高端民用领域市场打下基础。与此同时，公司的代理业务有一个重要下游是光伏领域。例如前五大客户之一的锦浪科技，其一季报预告为 759.07%-788.69%。这个光伏领域受疫情影响比较小，有望支撑公司的一季报业绩能够超过大部分可比公司。当前 2020E 的动态估值大约为 22X。
同时，建议投资者关注军工领域的一些标的，这些标的已经公告了一季报业绩预告，并且增速有望较快。比如星网宇达，其增速为 121.32%-195.09%；华力创通，增速为 100%-120%；红相股份，增速为 29.53%-59.04%。此外，还应关注抗“疫”装备相关的标的，像大立科技和睿创微纳。
风险提示：
风险提示：宏观经济形势未达到预期，或者存在政策调整的情况；下游需求低于预期；原材料及产品价格会发生变动，存在相关风险。
往期回顾
团队阵容介绍
李永磊
所长助理
化工首席分析师
个人介绍：
天津大学的应用化学硕士，拥有 7 年的化工实业工作经历，还有 5 年的化工行业研究经验。曾在液化空气集团、中国化工集团以及中信建投证券等单位就职。实业方面经验丰富，做过生产方面的工作，也做过咨询方面的工作，还做过规划方面的工作以及采购方面的工作。善于把握住行业的中长期趋势，一心致力于挖掘具有真正竞争力的优质标的。
所获荣誉：
2019 年，化工行业在新财富入围；在 IAMAC 保险资管协会中获得最受欢迎卖方分析师第 3 名；在 Wind 中获得最佳分析师第 5 名。
代表作：
《成本系列报告之一：剖析 PTA 装置的业绩底线》
申建国
新能源汽车研究中心负责人
电新首席分析师
个人介绍：
清华大学机械工程系本科毕业宁波鸿远钢结构，在香港中大学系统工程系攻读 MPhil 学位。拥有 3 年实业经验。曾是 2015 年、2016 年新财富第一、第二名团队的核心成员。专注于新能源汽车领域的产业研究。深入产业之中，致力于寻找产业机会。对电池及电池材料进行了一系列深入的研究。
代表作：
《锂电负极材料的二十年复盘与展望》，《从 ROE 角度来透视锂电池产业链的生意本质》，《从国际比较的角度去看待锂电隔膜行业的发展》，《从电池自身的“隔离膜”去纵览电解液添加剂》，《从 BOPP 的过去到现在来看锂电池隔膜的未来》等。
许可
培训总监
交运首席分析师
个人介绍：
西南财经大学毕业，获得经济学硕士学位，拥有 6 年证券从业经历。具备买方的相关经验，在分析上市公司长期投资价值时，更侧重于从买方的视角去考量。始终坚守正确的价值观，用心为投资者挖掘那些具有定价权、在取得胜利之后才寻求战斗的上市公司，同时避免陷入没有安全边际的价值陷阱。
代表作：
有《全球机场商业史系列》，还有《中国机场商业史系列》，以及《新物流时代系列》和《全球物流巨头启示录系列》等。
武珣
钢铁煤炭首席分析师
个人介绍：
北京科技大学硕士。2016 年加入方正证券。拥有多年钢铁实业经历。对钢铁行业有独特研究。擅长从钢铁行业角度出发向下覆盖至公司。对政策落实情况敏感。对限产实施情况敏感。对区域供求关系敏感且有较深理解。去年 7 月根据出台的环保文件成功预测了钢铁行业限产情况和行情变化。推荐的华菱钢铁自 7 月以来相对大盘有突出表现。推荐的安阳钢铁自 7 月以来相对大盘有突出表现。推荐的华菱钢铁自 7 月以来相对行业有突出表现。推荐的安阳钢铁自 7 月以来相对行业有突出表现。
代表作：
《安阳钢铁：若环保达标，有望不再被限产，低估值的标的前景广阔》
孟祥杰
军工首席分析师
个人介绍：
清华大学的机械工程博士，同时也是哈佛大学的访问学者，专注于汽车 ADAS 系统方向。毕业后，他在 中国航天科工集团工作了近 2 年半。2017 年，他加入方正证券，成为新财富军工第二名团队的成员。他熟悉军工行业体制，目前主要从事军工信息化、新材料以及军工高端制造方面的研究。
代表作：
《国防信息化专题一：电子基石是多层陶瓷电容器 MLCC，其景气度正处于高位》、《信息化专题二：红外领域有着蓝海般的需求，处于增量的时代，巨头也在不断成长》等。
郭倩倩
机械组长
个人介绍：
西安交大拥有双学士，专业为金融和会计；山东大学获得金融学硕士学位。2017 年进入南华基金工作，在二级市场进行买方研究，研究领域包括机械、军工、汽车。2018 年 5 月加入方正证券研究所的机械组，从事卖方研究工作。擅长从买方投资的角度来开展卖方研究。
所获荣誉：
2018 年的 wind 金牌分析师中排名第一的是其核心成员，同时也是水晶球第一名的核心成员。
代表作：
《工程机械与国内宏观之间的相关性已进入下降阶段》《三一重工：进行复盘与推演》《探究两轮周期，如今挖机行业已与以往不同》
吴江
有色组长
个人介绍：
毕业于中南大学有色金属矿物加工专业。2012 年开始投身于有色金属研究。2016 年荣获上期所优秀有色金属分析师称号。2016 年在大商所十大投研团队比赛中获得第 5 名并担任主交易员。在中国有色金属报、上海证券报、期货日报上均有其发表的文章。2017 年加入方正证券。
代表作：
《紫金矿业专题：资源为王，全球矿业巨头雏形已现》。
